11月の米耐久財受注は、10月の0.3％増に対し1.1％減と軟調な結果となったにもかかわらず、ドルインデックス（DXY）が108ドル台を回復するなど、米ドルは再び上昇に転じた。これは、インフレと金利に関する先週の米連邦準備制度理事会（FRB）のメッセージが投資家の記憶に新しいためである。そのため、市場は2025年に米国の金利が上昇する可能性に慣れつつあり、米ドルはその恩恵を受けている。
米ドルと債券利回りの上昇は金価格の反落に寄与し、火曜日のアジア取引時間中、スポット金は2615ドル台で取引された。金が2025年に驚異的な上昇を遂げたことは間違いないが（年初来で約26%上昇）、ドル高が貴金属にとって逆風となった。そのため、金が2650ドル、そしてその先に向けて上昇を始めたいのであれば、米ドルの利益確定売りに頼ることになるだろう。
石油もまた、米ドルの急騰に助けられていない資産である。米ドルで価格が決定される商品と貴金属は、外国通貨（米ドル以外の通貨）の保有者にとって購入コストが高くなる。WTI限月は70ドル台前半で推移しており、トランプ次期政権が掘削を拡大する計画であることから、2025年には供給不足どころか供給過剰になる懸念が高まっている。
米国株は上昇し、短いホリデー・ウィークが始まった。近年お馴染みの「サンタクロース・ラリー」が実現する可能性もあるが、インフレの方向性に関する先週のFRBのスタンス転換のおかげで、その性質はより穏やかなものになるかもしれない。連休中ということもあり、取引環境は手薄で、流動性が低いため、相場が過剰に動くこともある。FRBによる再利下げは数カ月先（来年行われるとしても）かもしれないが、市場が穏やかなプラスバイアスを維持し続けるかどうかを見てみよう。
今週は連休中のため、経済指標はかなり薄い。木曜日（米国時間）には、米失業保険申請件数と原油在庫が発表される。また、金曜日には東京都のコアCPIが発表されるが、この結果が予想されていた2.5％から大きく外れた場合、USDJPYのレートが上昇する可能性がある。全体として、市場は2025年1月のバイデン大統領からトランプ大統領への交代を待ちながら、時を待っているように見える。1月20日以降、特に米中間の関税問題に関して、どのようになるのか、より詳細な政策が明らかになるだろう。
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