การประชุม BOJ ยังไม่มีการดำเนินการเรื่องภาษีศุลกากรทันที

อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปโดยรวมคือ ทรัมป์ดูเหมือนจะมีแนวทางที่รอบคอบมากขึ้นในการเก็บภาษีศุลกากรใหม่ ๆ มากกว่าที่เห็นในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง วิธีการที่รอบคอบมากขึ้นนี้เกี่ยวกับการจัดเก็บภาษีศุลกากรมีผลทำให้ระดับความวิตกกังวลของนักลงทุนลดลง และสินทรัพย์เสี่ยงก็ตอบสนองตามไปด้วย หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากวันแรกที่ทรัมป์กลับมาดำรงตำแหน่ง

แม้ว่าการบังคับใช้ภาษีศุลกากรจะไม่ใช่ภารกิจสำคัญในวันแรกสำหรับประธานาธิบดี แต่เรื่องราวเกี่ยวกับรูปแบบการค้าระหว่างประเทศยังคงไม่เสร็จสิ้น โดยคำว่า “t” (เช่น ภาษีศุลกากร) ยังคงเป็นประเด็นที่นักลงทุนอาจติดขัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการพูดถึงการที่รัฐบาลใหม่ของสหรัฐฯ จะสร้างกรมสรรพากร (เพื่อเสริมกรมสรรพากรที่มีอยู่) แต่ถึงอย่างไร การที่ไม่มีการนำภาษีศุลกากรใหม่มาใช้ในวันเข้ารับตำแหน่งก็ทำให้แนวคิดนี้มีเวลาหายใจและให้เวลากับการเจรจาเบื้องหลัง ซึ่งจะเพิ่มโอกาสที่สหรัฐฯ และคู่ค้าจะบรรลุข้อตกลงหรือระดับภาษีศุลกากรที่ตลาดการเงินยอมรับได้มากกว่าและอาจทำให้เกิดความผันผวนน้อยลง มาดูกัน

‍

ในด้านอัตราแลกเปลี่ยน ดัชนีดอลลาร์กำลังเผชิญกับแรงขายอันเป็นผลจากการที่ประธานาธิบดีคนใหม่ของสหรัฐฯ ไม่ดำเนินการด้านภาษีศุลกากรใดๆ ต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากที่ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ร่วงลงจากการขายทำกำไร โดยขณะนี้ดัชนีดอลลาร์ฯ ซื้อขายต่ำกว่าระดับ 108 เล็กน้อย ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนยังคงเอื้อต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอาจจำกัดขอบเขตความอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้นได้

ราคาทองคำยังคงดีต่อเนื่องมาจนถึงสัปดาห์นี้ โดยโลหะมีค่าได้เปรียบดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง โดยราคาซื้อขายอยู่ที่ 2,744 ดอลลาร์ (ณ เวลาซื้อขายช่วงเช้าของวันพุธ) โดยมีแนวต้านปานกลางรออยู่ที่ 2,760 ดอลลาร์ และ 2,782 ดอลลาร์ตามลำดับ หากทะลุแนวต้านดังกล่าวได้ ราคาทองคำอาจพยายามเคลื่อนตัวเหนือระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 2,790 ดอลลาร์ และเตรียมวิ่งขึ้นไปแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับรออยู่ที่ 2,700 ดอลลาร์ และ 2,683 ดอลลาร์ ความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการค้าระหว่างประเทศและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ทำให้ราคาทองคำยังคงได้รับความนิยมในหมู่นักลงทุน อย่างไรก็ตาม การดีดตัวกลับของดอลลาร์สหรัฐอาจทำให้โมเมนตัมของทองคำชะลอตัวลง

‍

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) (ซึ่งกำหนดในวันศุกร์นี้) ถือเป็นเหตุการณ์ที่น่าสนใจอีกเหตุการณ์หนึ่ง เมื่อพิจารณาจากสิ่งที่ผู้ว่าการ BOJ พูดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับการเติบโตของค่าจ้างและข้อเท็จจริงที่ว่าดัชนีราคาผู้บริโภคของญี่ปุ่นในปัจจุบันที่ 2.9% ยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 2.43% ธนาคารกลางดูเหมือนจะมีเหตุผลเพียงพอที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.5% (จาก 0.25%) นี่จะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ BOJ นับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม 2024 เมื่อ BOJ สามารถทำให้ตลาดตั้งตัวไม่ทัน และทำให้ตลาดทั่วโลกตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม 2024

อย่างไรก็ตาม การที่ BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ อาจไม่ก่อให้เกิดความผันผวนในระดับเดิม อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ในขณะนี้สูงกว่าครั้งที่แล้ว (ปัจจุบันอยู่ที่ราว 4.6% สำหรับพันธบัตรอายุ 10 ปี เทียบกับ 4.1% เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว) ดังนั้นจึงมีแรงจูงใจน้อยลงสำหรับผู้ซื้อขายที่จะยุติการซื้อขายแบบ Carry Trade ทันที นอกจากนี้ ครั้งที่แล้วที่ BOJ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย เกิดขึ้นพร้อมกับรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ซึ่งทำให้การเคลื่อนไหวของตลาดเกินจริง ในขณะที่ครั้งนี้ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ล่าสุดของสหรัฐฯ กลับมาแข็งแกร่ง (256,000 รายในเดือนธันวาคม)

ดังนั้น แม้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ อาจสร้างความผันผวนในตลาดได้อีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาพร้อมกับมุมมองที่แข็งกร้าวต่อนโยบายการเงิน แต่ผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น (เนื่องจาก FOMC มีท่าทีผ่อนปรนน้อยลงเมื่อเทียบกับครั้งล่าสุด) อาจลดผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ในสัปดาห์นี้ BOJ มุ่งมั่นที่จะบรรเทาแรงกดดันต่อเงินเยน (เพื่อลดผลกระทบจากเงินเฟ้อที่นำเข้า) แต่ในขณะเดียวกันก็ไม่ต้องการทำให้ตลาดโลกสั่นคลอนด้วยสัญญาณที่แข็งกร้าวเกินไป หรือต้องการให้เกิดเหตุการณ์ซ้ำรอยกับ Nikkei ดังนั้น การส่งข้อความจาก BOJ อาจมีความละเอียดอ่อนมากขึ้นในครั้งนี้ หากเราได้เห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

‍