การพัฒนาของ DeepSeek ก่อให้เกิดคำถามมากกว่าคำตอบ

ฟองสบู่ในภาคเทคโนโลยีแตกแล้วหรือไม่ การคาดการณ์เกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานและต้นทุนของ AI สูงเกินจริงหรือไม่ (และแผนโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่จะต้องปรับลดขนาดลงในขณะนี้เพื่อแสวงหาแผนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นหรือไม่) สิ่งที่เรียกว่า "Magnificent 7" นั้นมีมูลค่าสูงเกินจริงหรือไม่ นักลงทุนอาจสงสัยว่าสิ่งเหล่านี้ยอดเยี่ยมเพียงใดเมื่อพิจารณาจากความสำเร็จของ DeepSeek ที่ใช้ชิปเกรดต่ำกว่าและใช้เวลาน้อยกว่า และในภาพรวม จีนได้แซงหน้าสหรัฐอเมริกาในการเป็นผู้นำด้าน AI หรือไม่ คำตอบของคำถามเหล่านี้จะชัดเจนขึ้นเมื่อฝุ่นเริ่มจางลงหลังจากการเปิดเผย DeepSeek ต่อตลาด (โดยบางคนเกิดความสงสัยเกี่ยวกับต้นทุนและขนาดที่แท้จริงของโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ รวมถึงประสิทธิผลของการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อเทคโนโลยีชิปต่อจีน)

อาจกล่าวได้ว่าหาก DeepSeek สามารถส่งมอบผลิตภัณฑ์ที่เทียบเคียงได้หรือดีกว่าให้กับ Silicon Valley โดยใช้ผลิตภัณฑ์ที่ด้อยกว่า Nvidia เทคโนโลยีชิปนี้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเพิ่มศักยภาพสำหรับโปรแกรม AI ที่กำลังจะเกิดขึ้น Nvidia ผลิตภัณฑ์ชั้นยอดของสหรัฐฯ จะถูกนำไปใช้ให้เกิดประโยชน์มากยิ่งขึ้น และด้วยลักษณะโอเพนซอร์สของ DeepSeek บริษัทเทคโนโลยีในสหรัฐฯ สามารถใช้สิ่งนี้เป็น 'ช่วงเวลาแห่งการเรียนรู้' เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของตนเองในโครงการ AI ให้ก้าวไปข้างหน้า เวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์ว่าภาคเทคโนโลยีของสหรัฐฯ จะพ่ายแพ้หรือไม่ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ถือเป็นการกระทำที่เกินจริงหรือมีเหตุผลรองรับ แต่ในขณะนี้ ดูเหมือนว่าการเปิดเผยข้อมูลด้านเทคโนโลยีของ DeepSeek ก่อให้เกิดคำถามมากกว่าคำตอบ ซึ่งผลที่ตามมาก็คือ นักลงทุนเริ่มรู้สึกหวาดกลัวหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ขึ้นมาทันใด

ธีมการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เริ่มต้นสัปดาห์นี้ทำให้ความต้องการพันธบัตรเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนลดลง ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยสกุลเงินอ่อนค่าลงต่อเงินเยนและฟรังก์สวิสซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย เช้าวันอังคารดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยจากภาวะขายมากเกินไป การดีดตัวครั้งนี้อาจขยายไปถึงระดับ 108 หากความต้องการพันธบัตรลดลง (ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น) และการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงลดลง แม้ว่าท่าทีที่อ่อนลงล่าสุดของทรัมป์เกี่ยวกับภาษีศุลกากรจะยังคงขัดขวางดอลลาร์สหรัฐ

‍

‍

ดูเหมือนว่าทองคำจะลืมสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยไปชั่วคราว เนื่องจากโลหะมีค่าปรับตัวขึ้นตามอัตราผลตอบแทนและดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ผู้ซื้อขายต่างอยู่ในกรอบความคิดที่จะขายเพื่อเริ่มต้นสัปดาห์ และทองคำเป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลกระทบในเรื่องนี้ วันนี้ (วันอังคาร) ทองคำขยับขึ้นเล็กน้อย โดยราคาสปอตอยู่ที่ 2,742 ดอลลาร์ โดยมีแนวต้านรออยู่ที่ 2,764 ดอลลาร์และไกลออกไปที่ 2,789 ดอลลาร์ แนวรับอยู่ที่ 2,722 ดอลลาร์และ 2,706 ดอลลาร์ แม้ว่าทองคำจะได้รับผลกระทบจากแรงขายของตลาดโดยรวมในช่วงต้นสัปดาห์ แต่คาดว่าทองคำน่าจะกลับสู่สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้อีกครั้ง การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในสัปดาห์นี้และทัศนคติต่อเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยของ FED จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางของทองคำและดอลลาร์สหรัฐฯ คาดว่าธนาคารกลางของสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ตลาดจะตอบสนองต่อแนวโน้มและคำพูดของประธานพาวเวลล์ หาก FED ไม่แสดงแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ อาจช่วยดอลลาร์สหรัฐและทำให้ทองคำเคลื่อนไหวช้าลง

‍

นอกเหนือจากการประชุม FOMC แล้ว ยังมีกิจกรรมสำคัญอื่นๆ ในสัปดาห์นี้ ได้แก่ ECB (โดยธนาคารกลางยุโรปคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp) และตัวเลข CPI ในออสเตรเลีย (กำหนดเผยแพร่ในวันพุธ) และญี่ปุ่น (กำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์) ในขณะเดียวกัน ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของสหรัฐฯยังคงดำเนินต่อไป โดยบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Meta, Microsoft, Tesla และ Apple ต่างก็เตรียมเผยแพร่รายงาน เราคาดว่าจะมีการตรวจสอบการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างเข้มงวดมากขึ้น เพื่อตอบสนองต่อการพัฒนาล่าสุดของ DeepSeek ซึ่งส่งผลกระทบต่อสาขา AI

‍