หุ้นญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดใหม่ สายเกินไปไหมที่จะเข้าสู่ตลาด?

แท้จริงแล้ว ผลประกอบการที่น่าประทับใจของตลาดหุ้นญี่ปุ่นไม่ได้เริ่มต้นในปีนี้ ในปี 2023 ดัชนี Nikkei เติบโต 28.2% ตลอดทั้งปี เป็นรองเพียงดัชนี Nasdaq ที่เติบโต 43.4% ซึ่งเน้นหุ้นเทคโนโลยีและอินเทอร์เน็ต บทความนี้จะเจาะลึกถึงปัจจัยต่างๆ ที่ทำให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นสามารถสลัดเงาของสามทศวรรษที่ผ่านมาออกไปได้ โดยให้ข้อมูลอ้างอิงที่เป็นประโยชน์มากขึ้นสำหรับนักลงทุนที่สนใจลงทุนในหุ้นญี่ปุ่น

นับตั้งแต่มีการนำนโยบายเศรษฐกิจสามลูกศรของอาเบะโนมิกส์มาใช้ในช่วงปลายปี 2012 มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ครอบคลุมทำให้ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเป็นเวลานาน ในช่วงเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน 2023 ดอลลาร์สหรัฐทะลุระดับ 150 เมื่อเทียบกับเงินเยนด้วยซ้ำ เมื่อค่าเงินเยนอยู่ในระดับต่ำในประวัติศาสตร์ซึ่งชวนให้นึกถึงช่วงทศวรรษ 1990 ตลาดหุ้นญี่ปุ่นจึงกลายเป็นที่สนใจของนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น สื่อต่างๆ เปิดเผยเมื่อปีที่แล้วว่า วอร์เรน บัฟเฟตต์ ซึ่งเป็นที่รู้จักในนาม "นักพยากรณ์แห่งโอมาฮา" เริ่มเพิ่มการถือหุ้นในบริษัทซื้อขายหลักทั้งห้าแห่งของญี่ปุ่น (รวมถึง Sumitomo, Mitsubishi, Mitsui, Itochu และ Marubeni) ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นไป ข่าวนี้ทำให้บรรดานักลงทุนต่างชาติสนใจตลาดหุ้นญี่ปุ่นอีกครั้ง โดยบางคนถึงกับพิจารณาเป็นทางเลือกอื่นแทนตลาดจีนด้วยซ้ำ เหตุผลที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นมีผลงานโดดเด่นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือการปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการที่ดำเนินการโดยตลาดหลักทรัพย์โตเกียว การปฏิรูปครั้งนี้ส่งเสริมให้บริษัทจดทะเบียนปรับปรุงการประเมินมูลค่าและผลกำไรของตนเอง ขณะเดียวกันก็ดำเนินมาตรการเพิกถอนหลักทรัพย์จากบริษัทที่ไม่สามารถใช้เงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในเดือนมกราคมของปีนี้ รายงานการตรวจสอบครั้งแรกของตลาดหลักทรัพย์โตเกียวเกี่ยวกับประสิทธิภาพการใช้เงินทุนขององค์กรได้รับคำชมเชยอย่างสูงจากชุมชนนักลงทุนระหว่างประเทศ

รายงานล่าสุดจาก HSBC เน้นย้ำว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์นอกประเทศและกองทุนกลยุทธ์ระยะยาวในต่างประเทศบางส่วนได้กลับมาลงทุนในตลาดหุ้นจีนแล้ว อย่างไรก็ตาม ยังต้องรอดูกันต่อไปว่าการกลับมาครั้งนี้จะเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ชั่วคราวหรือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ระยะยาว และต้องมีการสังเกตการณ์เพิ่มเติม หากเศรษฐกิจจีนและความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีนไม่ดีขึ้น กองทุนต่างประเทศอาจมองหาโอกาสอื่นๆ ในตลาดเอเชีย ซึ่งจะทำให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงได้รับความนิยม แม้ว่าตลาดเกิดใหม่ เช่น อินเดียและเวียดนามจะดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนเช่นกัน แต่ตลาดญี่ปุ่นกลับโดดเด่นในแง่ของความเป็นผู้ใหญ่ การขยายกิจการระหว่างประเทศ และความโปร่งใส

อัตราแลกเปลี่ยนที่ต่ำของญี่ปุ่นนั้นขึ้นอยู่กับนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนเป็นพิเศษของธนาคารกลางและมาตรการอัตราดอกเบี้ยติดลบตลอดหลายปีที่ผ่านมา ล่าสุด (19 มีนาคม) ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ประกาศยุติการดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ แม้ว่าทิศทางของเงินเยนในทันทีจะยังไม่ชัดเจน แต่หุ้นญี่ปุ่นก็ไม่ได้แสดงแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญในการตอบสนอง อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว รูปแบบการอ่อนค่าของเงินเยนคาดว่าจะเปลี่ยนไป เป็นที่น่าสังเกตว่าสำหรับนักลงทุนระหว่างประเทศ การลดลงของราคาหุ้นอาจถูกชดเชยด้วยการแข็งค่าของสกุลเงิน สำหรับเศรษฐกิจของญี่ปุ่น เมื่อวันที่ 15 มีนาคม สมาพันธ์แรงงานแห่งชาติได้ประกาศอัตราการขึ้นค่าจ้างเฉลี่ยที่ 5.28% ในการเจรจาแรงงานในฤดูใบไม้ผลิปี 2024 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่เกิน 5% นับตั้งแต่ปี 1991 ซึ่งสะท้อนถึงวัฏจักรเชิงบวกที่แข็งแกร่งขึ้นระหว่างค่าจ้างและราคาในญี่ปุ่น หลังจากที่เศรษฐกิจของญี่ปุ่นในที่สุดก็สามารถหลุดพ้นจากภาวะเงินฝืดได้สำเร็จหลังจากผ่านมาหลายปี "การลงทุนเพื่อต่อต้านภาวะเงินเฟ้อ" จึงกลายเป็นประเด็นเร่งด่วนสำหรับประชากรญี่ปุ่น ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น

เมื่อพิจารณาจากปัจจัยเหล่านี้ แนวโน้มขาขึ้นของตลาดหุ้นญี่ปุ่นดูเหมือนจะเป็นเพียงชั่วคราว แม้ว่าการพุ่งขึ้น 20% ภายในหนึ่งไตรมาสจะไม่ใช่เรื่องปกติ ซึ่งบ่งชี้ถึงการขายทำกำไรในระยะสั้นหรือการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคที่อาจเกิดขึ้นได้ ดังนั้น นักลงทุนที่สนใจหุ้นญี่ปุ่นแต่ยังไม่ได้ดำเนินการใดๆ อาจพิจารณาเตรียมการเข้าสู่ตลาด