ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น สร้างคำถามที่ไม่สบายใจสำหรับตลาดหุ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้นจากข้อมูลภาคบริการที่แข็งแกร่งของสหรัฐ และขณะนี้กำลังแตะระดับ 4.7% หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ก็จะยิ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับความสามารถของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 เมื่อเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ก็อาจทำให้ระดับความวิตกกังวลในตลาดหุ้นทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากสภาพแวดล้อมการเติบโตที่ท้าทายยิ่งขึ้น 

สัปดาห์นี้เป็นสัปดาห์สำคัญสำหรับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยมีข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ที่จะประกาศในวันศุกร์ ตลาดงานของสหรัฐฯยังคงเป็นแหล่งที่มาของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ดังนั้น ข้อมูลตลาดแรงงานในสัปดาห์นี้จึงถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลข NFP คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่ามีการสร้างงาน 165,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นระดับที่ค่อนข้างต่ำที่จะสูงกว่านี้ และด้วยเหตุนี้ จึงมีโอกาสที่จะเกิดเซอร์ไพรส์โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีปัจจัยตามฤดูกาลเข้ามาเกี่ยวข้อง ผลลัพธ์ใดๆ ที่ใกล้เคียงกับระดับ 200,000 ตำแหน่ง (แทนที่จะเป็นระดับ 150,000 ตำแหน่ง) อาจสนับสนุนให้ผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นในระยะใกล้ ในทางกลับกัน ตัวเลขที่ต่ำกว่า 150,000 ตำแหน่งอาจส่งผลให้โมเมนตัมของดอลลาร์สหรัฐหยุดชะงัก

ในด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ทองคำยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้น ข่าวที่ว่าจีนได้ซื้อทองคำสำรองอีกครั้งเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ทองคำสามารถรับมือกับผลกระทบจากดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นได้ ราคาสปอตถูกมองว่าซื้อขายที่ 2,648 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันพุธ ต่ำกว่าระดับแนวต้านที่ 2,652 ดอลลาร์และ 2,667 ดอลลาร์ ระดับแนวรับรออยู่ที่ 2,618 ดอลลาร์และ 2,599 ดอลลาร์ จากมุมมองของทองคำ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯที่อ่อนตัวลงในสัปดาห์นี้อาจเปิดประตูสู่การทำกำไรได้ หากนักลงทุนมีความหวังมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ FED ในปี 2025 ดังนั้น โชคชะตาของทองคำหรืออะไรก็ตามในสัปดาห์นี้จะเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ

‍

ราคาน้ำมันยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงต้นปี แม้ว่าภาพรวมของอุปสงค์จะยังคงดูไม่ชัดเจน โดยราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 3.5% (โดยประมาณ) ในเดือนนี้ โดยมีปัจจัยต่างๆ เช่น ฤดูหนาวที่รุนแรงในสหรัฐฯและความหวังจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนที่เข้ามาช่วยหนุนราคาน้ำมัน ปัจจัยที่ส่งผลเสียต่อราคาน้ำมัน ได้แก่ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และความคาดหวังว่าธนาคารกลางต่างๆ อาจไม่ผ่อนปรนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เนื่องจากตัวเลขเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น ดังนั้น แนวโน้มราคาน้ำมันจึงเป็นกลาง เนื่องจากมีปัจจัยที่สมดุลกันอย่างดี สำหรับราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ระดับที่ต้องจับตามองคือแนวรับที่ 72.40 ดอลลาร์ และแนวต้านที่ 75.40 ดอลลาร์ ซึ่งหากทะลุแนวต้านดังกล่าว อาจทำให้ราคาขยับขึ้นแตะระดับแนวต้านถัดไปที่ 77 ดอลลาร์

‍

นอกเหนือจากข้อมูล NFP ของสหรัฐฯแล้ว เรายังมีข้อมูลเบื้องต้นในรูปแบบของข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP และรายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐฯประจำเดือนธันวาคมที่จะเผยแพร่ นอกจากนี้ ข้อมูล CPI และ PPI ของจีนในวันพฤหัสบดียังดึงดูดความสนใจของตลาด โดยความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดยังคงเป็นที่จับตามองสำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกแห่งนี้ ในท้ายที่สุด แนวโน้มความเสี่ยงในสัปดาห์นี้มีแนวโน้มที่จะถูกกำหนดโดยข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยของ FED มากเพียงใด

‍