2023 yılında ABD Dolar Endeksi, bir önceki yılın güçlü performansının gerisinde kalarak %2'lik mütevazı bir düşüş yaşamıştır. Bu durum büyük ölçüde Federal Rezerv'in 2022 yılında faiz oranlarını %0,5'ten %4,50'ye kadar yedi kez artırarak sergilediği agresif tutuma bağlandı. Bu artışların sıklığı ve büyüklüğü, 2008 küresel finans krizinden bu yana uzun süreli düşük faiz ortamına alışmış yatırımcılar için bir zorluk oluşturdu. Buna ek olarak, dünyanın pandemiden çıkmasıyla birlikte, ekonomik toparlanmanın öngörülemeyen doğası, Fed'in 2023'teki faiz artışlarında kademeli bir yavaşlamayı daha da haklı çıkardı.
Öte yandan, Japonya ve İsviçre dışındaki başlıca para birimi ekonomileri, yerel enflasyon baskılarına yanıt olarak para politikalarını sıkılaştırmış ve ABD Doları ile faiz oranı farklarını daraltmıştır. Bu zorluklara rağmen, ABD Dolar Endeksi, büyük ölçüde endeksin ikinci en büyük bileşeni olan Japon Yeni'nin genel zayıflığı nedeniyle 2023 yılında yalnızca %2'lik bir düşüş kaydetti.
Yen, ABD Doları karşısında, Japonya Merkez Bankası'nın güvercin tutumu ve getiri eğrisi kontrol politikasının etkisiyle, 2023 yılı boyunca %7 oranında değer kaybetmiştir. 1990'larda Japonya'nın ekonomik balonunun patlamasından bu yana, ekonomik toparlanmayı teşvik etmek Japonya Merkez Bankası için sürekli bir zorluk olmuştur. Eski Başbakan Shinzo Abe'nin 2012 yılında başlattığı "Abenomics", uzun süreli deflasyonun neden olduğu kısır ekonomik döngüye karşı koymak için büyük ölçekli parasal genişleme gibi agresif para politikalarını içeriyordu. 2'lik enflasyon hedefi, sınırsız niceliksel gevşeme ve negatif faiz oranlarını içeren bu politikalar doğrudan ya da dolaylı olarak Yen'in zayıflamasına katkıda bulunmuştur. Abenomics'in uygulanmasından önce Yen, Asya'daki ekonomik konseptten ve diğer gelişmiş bölgelerle arasındaki son derece düşük faiz farklarından faydalanarak güçlü kalmıştı. Ancak, Yen'in gücü zayıflığa dönüşmüş ve Ağustos 2008'de 110'a kadar yükselen USD/JPY kuru 2012 başında 76'ya kadar düşerek Japonya'nın ihracatı üzerinde büyük bir baskı oluşturmuştur.
2022 yılında Shinzo Abe trajik bir suikasta kurban gitti, ancak Abenomics'in "üç oku" on yılı aşkın bir süredir oyundaydı. Şimdi bunların etkinliğini değerlendirmenin ve 2024 yılında Yen'in gelecekteki yörüngesini etkilemeye devam edip edemeyeceklerini görmenin zamanı geldi. Mevcut veriler, Japonya'nın enflasyon oranının 2023 yılı boyunca sürekli olarak %3'ün üzerinde kaldığını göstermektedir (Kasım ayında %2,8, Aralık verileri beklenmektedir). Uzun vadeli ortalama da %2,42'ye ulaşarak %2'lik enflasyon hedefine ulaşıldığını göstermiştir. Ancak, Haruhiko Kuroda Nisan 2023'te Japonya Merkez Bankası'nın yeni Başkanı olarak göreve başladığında, yatırımcılar önemli politika değişiklikleri bekliyordu. Gerçekte, Japonya Merkez Bankası yılın ikinci yarısında getiri eğrisi kontrol çerçevesinde sadece iki ayarlama yaparak, Japon devlet tahvillerinin sınırsız alımından bahsetmeyi küçümseyip negatif faiz oranı politikasını sürdürdüğü için Kuroda büyük bir sürpriz yapmadı. Bu hamle doğrudan USD/JPY kurunu yükselterek Ekim ve Kasım aylarında 150 seviyesini aşmasına neden olmuştur.
Daha zayıf bir Yen Japonya'nın ihracat odaklı ekonomisine fayda sağlarken, aşırı düşük Yen seviyeleri de devlet borç krizi riskini arttırmaktadır. Tarihsel olarak, Yen döviz kuru çok düşük olduğunda, Japonya Merkez Bankası piyasaya doğrudan müdahale etmiştir. Yen, Kasım ortasındaki dip seviyelerden önemli bir toparlanma göstermiş olsa da, bu durum Japonya Merkez Bankası'nın politikasında bir değişiklik öngörmekten ziyade, piyasanın 2024 yılında Federal Rezerv'in faiz indirimine gideceği yönündeki beklentilerinden kaynaklanmıştır. Böylece, yeni yılın ilk haftasında USD/JPY neredeyse %3 oranında yükselmiş ve Japonya Merkez Bankası'nın politika yönünün Yen'in önümüzdeki yılki seyrini büyük olasılıkla belirleyeceğini vurgulamıştır.
Ulaşılan %2'lik enflasyon hedefine ve son iki yıldaki küresel faiz artırımı eğilimine ek olarak, Japonya Merkez Bankası'nın ultra gevşek duruşundan ayrılmasını destekleyen bir diğer önemli faktör de 2024 yılında beklenen ve muhtemelen enflasyon oranını aşacak olan genel ücret artışıdır. 2023 yılının başlarında, Toyota gibi büyük oyuncuların başını çektiği Japon şirketleri %3'ün üzerinde bir ücret artışı uygulamıştır. Büyük yerel araştırma enstitüleri, 2024 yılında maaş ayarlamalarının %3,7'ye ulaşabileceğini tahmin ediyor. Bu genel ücret artışı gerçekleşirse, Japonya Merkez Bankası için olumlu bir kuyruk rüzgarı sağlayabilir. Bu rüzgar esmeye başladığında, gerçek para politikası değişikliklerinden önce bile, Yen on yıllık düşüşünden kurtulma potansiyeline sahip olabilir.
2024'ün ilk yarısına baktığımızda, Japonya'nın kademeli olarak banknotlarının yeni versiyonlarını tanıtacağını belirtmek gerekir. On bin yenlik banknotlara her zaman düşkünlük duymuş biri olarak, sadece Japon para biriminin en yüksek değeri olduğu için değil, aynı zamanda Japonya'nın Meiji döneminin önde gelen isimlerinden Yukichi Fukuzawa'nın portresi nedeniyle de bu banknotları tercih ediyorum. Modern Japon ekonomisine önemli katkılarda bulunan bir eğitimci ve düşünür olan Fukuzawa, Asya'ya ekonomik teorileri ilk tanıtan kişilerden biridir. Yazıları Japonya'nın entelektüel topluluğu üzerinde derin bir etkiye sahip olmuştur. Fukuzawa'nın portresinin bulunduğu on bin yenlik bir banknot alırsanız, bunu saklamayı düşünün ve teorilerini araştırmak için biraz zaman ayırın. Gelecekte beklenmedik içgörüler sağlayabilir!
Üç basit adımda!
.svg){kind=small}
Bazı temel bilgileri doldurun
Gerekli belgeleri yükleyin
.svg){kind=small}
MT4/MT5 hesabınızı açın
.svg){kind=small}
