什麼是黑天鵝事件？
那麼，讓我們首先瞭解一下黑天鵝事件的含義。“黑天鵝”是金融市場中可能發生的罕見、不可預測和意想不到的重大事件。納西姆·尼古拉斯·塔勒布 （Nassim Nicholas Taleb） 於 2007 年在他的著作《黑天鵝：極不可能的影響》中首次普及了它。此類事件具有三個主要屬性，即稀有性、極端影響和回顧性可預測性。它對金融市場、經濟或社會的影響是重大的。當事件發生時，通常會事後將其合理化，假設它是可以預測的。
黑天鵝事件的特點
Black Swan 活動的主要特徵突出了它們為何如此重要和具有挑戰性。這有助於理解為什麼它們會產生如此深遠的影響。
極度稀有
黑天鵝是一個罕見的事件，它的評級超出了正常預期的範圍。這些事件可以被認為是極不可能的，過去沒有令人信服的先例。
嚴重影響
當黑天鵝事件發生時，它們的效果是非同尋常的。它們往往會擾亂金融市場、經濟、社會甚至全球系統。
回顧性可預測性
人們有一種非常持久的傾向，試圖用事後諸葛亮來證明所發生的事情是合理的，並使事件看起來是可預測的，而事實上，這些事件中的大多數都是高度不可預測的。這些特徵指出了為什麼黑天鵝事件很難做好準備，以及為什麼它們的影響總是如此深遠。
黑天鵝概念的起源
“黑天鵝”一詞實際上是被歸類為罕見和不可預測的事件的同義詞，這些事件會留下嚴重的後果。這個概念現在已得到廣泛認可。它是由 Nassim Nicholas Taleb 提出的，他挑戰了關於風險和不確定性的傳統智慧。他強調了這些罕見事件的嚴重影響，重點關注人們如何理解和應對這些事件。
納西姆·尼古拉斯·塔勒布 （Nassim Nicholas Taleb） 和他的貢獻
如前所述，黑天鵝一詞是由前交易員和金融學教授 Nassim Nicholas Taleb 推廣的。在他的工作中，他描述了這些罕見和前所未有的事件如何影響人們和市場，以及幾乎不可能預測它們。塔勒布指出，傳統的風險揭示方法和概率理論未能預見到這些事件，從而造成了一種虛假的安全感。
黑天鵝：極不可能的影響
2007年出版的《黑天鵝：極不可能的影響》一書詳細闡述了黑天鵝事件。塔勒布談到了這些非常罕見的事件，這些事件雖然無法預測，但對世界造成了巨大的不成比例的影響。這本書挑戰了關於風險和不確定性的傳統觀念，指出始終為意外做好準備是多麼重要。此後，這本書塑造了人們的思維方式，影響了從金融到哲學的一系列領域。
心理偏見和黑天鵝事件
我們如何應對和接受 Black Swan 事件的心理因素起著重要作用。因為這些事件本質上是意想不到的，所以它們往往會引發難以抑制的強烈情緒。除了不同的情緒，認知偏差也經常發生。大多數情況下，黑天鵝事件會觸發後見之明偏見和常態偏見，這反過來又會影響我們對這種情況的反應。
瞭解事後偏見
事後偏見是一種廣泛傳播的現象，以其 「我一直都知道 」的方法而聞名。事後偏見被解釋為一種在事件發生后認為事件是可預測的傾向。這種事後諸葛亮效應往往會阻礙人們適應新的現實，從而產生一種錯誤的信念，即事件是可以預見的。這可能會阻止公司和員工學習對未來非常有用的基本課程。
常態偏見的危險
在不可預測的情況下，人們的反應會有所不同。廣泛發生的反應之一是常態偏差。它使人們期望一切都會像過去一樣進行。 常態偏差導致人們低估了黑天鵝事件的影響，從而導致他們忽視了基本信號。那麼，常態偏見如何對人們或組織產生負面影響呢？問題是，如果忽視這些信號，人們和企業可能會容易受到意外事件和負面意外的影響。
黑天鵝事件的真實示例
如前所述，黑天鵝事件在性質上是罕見且不可預測的。如果我們回溯過去，有一些事件留下了全球性的負面影響。其中一項事件是著名的 2008 年金融危機，它導致了最嚴重的全球金融危機。事實上，對於主要金融機構和投資者來說，這是出乎意料的，也是出乎意料的。另一個眾所周知的例子是 COVID-19 大流行。大流行不僅影響了全球健康，還造成了普遍的經濟破壞。這兩個例子完美地展示了黑天鵝事件對本地和全球人民、機構和政府、金融市場和全球經濟的影響有多深。
黑天鵝事件對市場和人類行為的影響
Black Swan 的負面影響不僅影響金融市場，還影響個人和機構及其整體行為。市場上的一些常見結果是相當大的市場波動和廣泛的警報和混亂。
市場對 Black Swan 事件的反應
在黑天鵝事件的情況下，市場通常會通過波動性增加和明顯的不確定性來做出反應。這一時期經常因投資者的恐慌性拋售而引人注目，這會導致資產下跌和財務損失。隨著市場參與者爭先恐後地躲避感知到的風險，流動性可能會蒸發，從而進一步加劇情況。由於事件本質上是不可預測的，傳統的風險模型無法準確評估情況。
Taleb 對市場脆弱性的洞察
普及黑天鵝事件概念的學者納西姆·尼古拉斯·塔勒布 （Nassim Nicholas Taleb） 強調了市場對這些前所未有的事件的內在脆弱性。換句話說，根據Taleb的說法，市場永遠無法為極端事件做好準備，因為傳統的金融模型低估了此類事件的可能性和影響。他說，如此強調效率和短期收益使市場更加脆弱，因為這些市場無法考慮災難性中斷的可能性。
預測模型在預測黑天鵝方面的局限性
預測模型通常是在多種情況下派上用場的好工具。但是，在預測黑天鵝事件時，它們並不總是有説明。這些模型之所以無法應對黑天鵝事件，是因為它們主要依賴於歷史數據和統計概率，而黑天鵝事件則罕見且不可預測。這就是為什麼傳統模型會低估此類事件的可能性和後果，並給人一種虛假的安全感，使市場變得脆弱。
傳統投資模式為何會失敗
傳統的投資模型無法預測黑天鵝事件，因為它們的計算是基於歷史先例和既定趨勢。這些模型建立在未來市場狀況與過去趨勢相似的假設之上，事實證明，這在前所未有的事件中具有誤導性。大多數模型還評估市場效率和風險的正態分佈，這對於罕見和極端事件無效。
直覺在決策中的作用
雖然傳統的預測和風險管理模型並不總是預測黑天鵝事件的可靠工具，但基於豐富市場經驗的直覺可以影響決策。直覺可以帶來有價值的見解，並在面對不可預測性時採取更靈活和適應性強的態度。然而，僅根據直覺做出決定是另一種風險，因為它可能會受到認知偏差和情緒的影響。
Gerd Gigerenzer 對直覺與複雜模型的看法
著名的決策研究人員 Gerd Gigerenzer 在談到基於直覺的決策時有另一種觀點。他認為，直覺和直覺通常被證明比傳統的預測模型更有效。
Gigerenzer 確保在數據可能缺乏提供有價值的見解的地方，直覺在提供深入見解方面更有價值。他認為，為了在預測黑天鵝事件方面取得更好的結果，建議在直覺和基於模型的分析之間保持平衡。
降低黑天鵝風險的投資策略
對黑天鵝風險的有效管理確實是一種戰略態度，揭示了預測模型的缺點併為這些極端事件做準備。最好的投資策略還包括具有彈性和適應意外衝擊的投資組合。這涉及一系列技術，從多元化到採用風險管理實踐。瞭解可能的脆弱性將保護投資者免受不確定性和波動性的影響。
多元化的重要性
多元化是一種非常簡單的投資策略，其中投資分散在廣泛的資產、行業和地理位置以降低風險。這是為了最大限度地減少資產表現不佳並降低整個投資組合表現的可能性。在黑天鵝的情況下，多元化可以管理損失，因為並非所有投資都會受到這種罕見事件的類似影響。因此，構成投資組合的一部分資產將表現良好，而其他資產則表現不佳，因此，總體上穩定了投資組合並最大限度地減少了財務損失。
Harry Markowitz 和現代投資組合理論 （MPT）
Harry Markowitz 提出了通過多元化在投資組合的風險回報狀況中實現最優性的概念。它主要專注於在風險和回報之間創造平衡的投資組合。這是通過將具有不同相關性的不同資產類別放在一起來實現的。這種方法要麼使給定風險水平的回報最大化，要麼使給定回報水平的風險最小化。
將 MPT 應用於 Black Swan 事件的挑戰
現代投資組合理論 （MPT） 為多元化和風險管理提供了有價值的見解，但在涉及黑天鵝事件時它並不那麼有用。它之所以因不可預測的事件而失敗，是因為歷史數據和統計相關性是 MPT 的基礎。但是，歷史數據不適用於前所未有的情況，它們揭示的數據對於未來的預測可能不準確。因此，MPT 通常無法解決黑天鵝事件帶來的風險，不應成為估計市場狀況的唯一工具。
平衡投資的複雜性與簡單性：構建防危機投資組合的實用技巧
要創建防危機的投資組合，必須在複雜策略和簡單策略之間取得平衡。誠然，高級策略很有價值，並揭示了大量的見解;但是，保持它們簡單且易於管理是成功的重要關鍵。為了實現平衡並創建一個能夠抵禦不可預見的中斷的投資組合，有必要遵循某些步驟，例如不斷評估和再平衡，以及避免過度依賴預測方法。
持續監控和再平衡
持續監控和再平衡可保護投資組合免受不可預見的危機。持續評估使我們能夠揭示不斷變化的市場狀況以及與不斷變化的風險和機遇保持一致的必要性。反過來，再平衡有助於保持投資組合的多元化，並根據投資者的風險承受能力和目標進行調整。
避免過度依賴預測模型
預測模型是揭示有用見解的絕佳工具，但是，過度依賴它們不僅是不必要的，而且還可能具有破壞性。由於預測模型具有某些限制，因此它們對於預測極端情況沒有用處。為了獲得更好的結果，最好將預測性洞察與基本的風險管理實踐相結合。
結論
Black Swan 事件本質上是不可預測的，影響很大，而且回想起來，通常看起來是可預測的。這些事件表明，傳統預測模型在極端情況下是多麼有限。為了更好地為黑天鵝事件做好準備，識別心理偏見和傳統市場模型中的弱點至關重要。通過採用有效的策略，包括多元化、持續監控和平衡的方法，將更容易為這些不可預測的事件做好準備，並將投資損失降至最低。
