2024 年的决定性时刻：它们对 2025 年投资战略的意义

2024 年伊始，我强调了三大投资主题：战争、选举和利率（更多内容请点击此处）。让我们重温一下这些主题及其最新进展。

今年 2 月，我曾讨论过紧张局势升级会如何放大市场风险情绪并影响商品价格。事实证明这一点是准确的，因为乌克兰-俄罗斯冲突和以色列-巴勒斯坦冲突已成为主要驱动因素，推动金价在 10 月下旬达到每盎司 2,790 美元的高点。乌克兰与俄罗斯的战争仍然僵持不下，几乎没有解决的迹象。然而，特朗普在竞选期间曾承诺在上任后 24 小时内结束这场战争。随着他的胜利得到确认，全世界都将密切关注他能否兑现这一大胆承诺。与此同时，在中东，以色列与哈马斯的冲突已经蔓延到黎巴嫩和伊朗。最近有报道称，以色列正在加快与黎巴嫩的和平谈判，最终可能在 1 月份达成停火协议，作为特朗普就职典礼的象征性礼物。自特朗普获胜以来，金价已经回落，11 月 14 日曾短暂跌破 2550 美元，这反映了这些动态。特朗普影响这些冲突的能力可能将成为 2025 年初金价的关键指标。

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我在二月份的文章中还介绍了 2024 年俄罗斯和印度的大选以及美国总统选举。3 月，弗拉基米尔-普京成功连任总统，结果可想而知。然而，乌克兰战争的未来很大程度上取决于普京的决定。11 月 20 日，针对美国允许乌克兰对俄罗斯目标使用远程导弹，普京降低了俄罗斯核武器的使用门槛。此举加剧了全球风险情绪，引发金价反弹至 2700 美元区间。2025 年，黄金投资者需要密切关注普京的行动。

在印度，莫迪总理成功获得了第三个任期，但他领导的全国民主联盟获得的选票远低于预期。这主要是因为印度的低收入群体认为他们没有从经济繁荣中获益，因此将支持转向其他政党以寻求变革。尽管如此，印度股市还是做出了积极反应，孟买证券交易所指数（^BSESN）从 6 月的 73000 点飙升至 9 月底的 86000 点。虽然该指数后来回落到 77,000 点左右，但今年迄今仍有近 10%的涨幅。随着全球投资者重新配置资金，近期印度股市的资金外流与中国股市的复兴举措不谋而合。2025 年，新兴市场投资者应预测印度和中国股市之间的市场动态变化，并相应调整其投资组合。

2023 年底，美国降息的希望一再推迟。然而，美联储最终分别在 9 月和 11 月将利率下调了 50 个基点和 25 个基点。美联储主席杰罗姆-鲍威尔暗示，随着利率接近中性水平，未来将采取更加谨慎的做法。尽管如此，宽松周期反映了通胀风险的降温，为过去两年背负债务负担的企业和个人提供了救济。随着大多数主要央行（澳大利亚和日本除外）在 2024 年加入宽松趋势，2025 年的持续势头可能会为全球投资市场注入新的活力。

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展望未来

总之，战争仍是 2024 年投资前景的一大隐忧，而大选和降息总体上对市场有利。今年迄今为止，大多数资产类别都表现强劲，投资者应保持谨慎，以防年末利润兑现时可能出现的抛售。积极的风险管理和深思熟虑的投资组合调整将是抓住 2025 年机遇的关键。

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