黃金價格在市場波動中保持低迷

市場問題的關鍵在於，我們尚未知道上周宣佈的關稅中，有多少會在三個月或六個月後仍然有效。或許全部有效？或許只有一小部分？或許某些國家的對等關稅將被撤回，而其他國家則繼續保留。

由於我們尚不清楚關稅的最終結果如何，評估實際經濟後果就像在玩一場賭博。

因此，在此期間，市場只能考慮所有可能性（經濟衰退、滯漲、避開衰退），但卻極為傾向於最壞的情況。特別是美國和中國繼續進行關稅對峙遊戲，這可能給雙方的經濟帶來不利影響。

儘管持續存在關稅焦慮和金融市場的高度波動，本周黃金的表現卻異常受到抑制。考慮到黃金被視為避險資產，可以說在市場遭受重創時，這種貴金屬的表現不盡如人意。黃金從上周四的約3130美元下滑至現在的約2985美元（截至周三早上）。

為什麼黃金會受抑制？在對等關稅宣佈後的交易時段，市場出現廣泛恐慌，交易者不願持有任何資產，導致市場波動劇烈。可以說黃金只是陷入了更廣泛的市場拋售情緒中。還有跡象表明，部分黃金頭寸被平倉以彌補其他資產追加保證金的要求。

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本周，美國國債收益率反彈，這也不利於黃金的表現（因為黃金是無收益資產）。因此，有多種因素影響了黃金的表現。但如果關稅憂慮持續，看到黃金重拾往日光彩並再次開始上漲也不奇怪。需要關注的水平包括3018美元和3046美元的阻力位，而2970美元、2952美元以及更低的2900美元則是支撐位。

本周油價大幅波動，原油價格在過去五天下跌了19%。西德克薩斯中質原油（WTI）在本周初跌破60美元，周三早盤價格徘徊在57.50美元。美中之間日益加劇的貿易措施對能源需求前景提出了嚴重質疑，這反映在油價的下跌上。在當前價格水平下，原油正處於一些油氣生產商的盈虧平衡點附近，在這種情況下，OPEC+可能開始對上周提高產量的決定產生第二次考慮。

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在外幣市場上，在周二短暫反彈後，美元重新承壓，美元指數（DXY）再次跌回103以下。由於市場預期美聯儲可能會在今年進行額外的降息以應對任何因關稅不利的經濟影響，美元受到了抑制，而日元和瑞士法郎等貨幣則繼續受益於避險買盤。在市場上談論美聯儲今年可能進行多達五次降息的同時，美元似乎將繼續處於相對劣勢。如果DXY再次上漲，需要突破103.50的阻力位，而支撐位在102.70和102.35。

展望未來，金融市場將高度關注關稅談判的所有進展。即將進行的關稅談判（如與日本、越南等）會導致反彈嗎？考慮到特朗普的交易哲學，這是一種可能的情景。但目前白宮正採取強硬立場。談判需要時間，市場的耐心將受到考驗。在沒有達成任何協議的情況下，目前這一市場不安和不確定的時期似乎將繼續。

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