在關鍵的4月2日對等關稅截止日期前，由於川普總統及其他白宮官員的評論，市場對出現彈性的新關稅措施可能感到略微樂觀。這給風險資產帶來了一些緩解，人們希望某些國家和行業的豁免可能會出現，從而減輕潛在的經濟打擊。雖然我們尚不清楚有多少國家或行業可能在4月2日獲得寬限，但豁免的前景已將關稅「溫度」降低了一兩度。金融市場可能仍然會小心謹慎，直到我們看到那些國家會被川普的下一個關稅名單所豁免。
降低關稅的擔憂使美元從2025年的低點輕微反彈。美元指數（DXY）至少暫時重新突破了104的關卡。本週二發布更強勁的美國服務業數據被較為疲軟的製造業數據和大幅下滑的聯邦公開市場委員會會議數據所抵銷。這種美國宏觀數據的混合局面限制了國債殖利率並抑制了美元的上漲潛力。川普總統和財政部長貝森特(Scott Bessent)毫不掩飾他們希望美債殖利率降低的願望，如果他們如願以償，這將限制美元的上行潛力。截至週三上午，DXY交易價在104.20附近，支撐位在103.95和103.68，阻力位在104.50。
石油交易處於本月範圍的高端，截至週三上午，美國原油（WTI）價格為$69.05。在3月份，美國原油價格一直在65美元至70美元的區間內，原油交易者一方面在應對對伊朗的新制裁帶來的影響，另一方面則要面對下個月即將到來的OPEC+增產。過去一周油價的4%上漲似乎與美國股市的反彈相吻合，因為關稅擔憂減輕。制裁和增產的對抗力量使得油市前景暫時保持中性。本週關注的水平包括支撐位68.54美元和阻力位69.67美元，如果突破後者，將為可能回升至70美元開啟新機會。
隨著上週創下的歷史高價，黃金市場正在喘息。美元從年內低點反彈，加上因為川普可能增加關稅彈性，風險資產因而穩定，使得避險需求減弱。現貨黃金截至週三上午交易價為3020美元，處於2997美元的支撐位和3040美元及3053美元的阻力位之間，突破後者將打開新高的大門。然而，貴金屬的看漲前景依然保持不變，但美元的持續反彈可能會減緩這一動能。
展望本週，週四將發布美國國內生產毛額 (GDP)數據，週五將公佈美國核心個人消費支出 (PCE)物價指數數據，市場將密切關注。市場對任何可能表明美國經濟衰退仍然存在的宏觀數據仍然敏感，因此，GDP數據的任何下行（即使這些數據是向後看的）可能會增加風險厭惡情緒。儘管關稅仍然是主要的市場主題，但對美國利率的預期受到關注，因此核心PCE數據是下一個關鍵的通膨晴雨表。目前，聯準會仍預計在2025年降低兩次利率，但核心PCE數據的任何意外上行，可能會將今年僅降息一次的前景重新納入考慮。
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