Không có hành động thuế quan ngay lập tức phù hợp với tài sản rủi ro, cuộc họp tiếp theo của BOJ

Tuy nhiên, kết quả chung là Trump dường như có cách tiếp cận thận trọng hơn đối với các mức thuế mới so với những gì đã chứng kiến trong chiến dịch tranh cử. Chiến thuật cân nhắc kỹ lưỡng hơn này liên quan đến thuế quan đã có tác dụng làm giảm mức độ lo lắng cho các nhà đầu tư và các tài sản rủi ro đã phản ứng tương ứng. Cổ phiếu Hoa Kỳ đã có một ngày tăng trưởng vững chắc sau ngày đầu tiên Trump trở lại nhiệm sở.

Nhưng trong khi việc thực hiện thuế quan không phải là ưu tiên hàng đầu của Tổng thống, thì câu chuyện về cách thức thương mại quốc tế sẽ hình thành vẫn còn lâu mới kết thúc, với từ 't' (tức là thuế quan) có khả năng vẫn là điểm gây tranh cãi tiềm tàng đối với các nhà đầu tư. Đặc biệt là khi có thông tin về việc chính quyền mới của Hoa Kỳ thành lập Sở Thuế vụ (để bổ sung cho Sở Thuế vụ Nội địa hiện tại). Nhưng ít nhất, thực tế là không có mức thuế quan toàn diện mới nào được áp dụng vào Ngày nhậm chức cũng giúp ý tưởng này có thời gian để thở và có thời gian để các cuộc đàm phán diễn ra ở hậu trường. Điều này làm tăng cơ hội Hoa Kỳ và các đối tác thương mại của mình đạt được một thỏa thuận hoặc mức thuế quan dễ chấp nhận hơn đối với thị trường tài chính và có thể gây ra ít biến động hơn. Chúng ta hãy cùng xem.

‍

Trong FX, Chỉ số Đô la đã phải đối mặt với áp lực bán do hậu quả của việc thiếu hành động áp thuế mới của Tổng thống Hoa Kỳ mới. Sau một đợt tăng mạnh bắt đầu vào tháng 10 năm 2024, USD đã giảm xuống thấp hơn do chốt lời, với Chỉ số Đô la hiện đang giao dịch ngay dưới mức 108. Chênh lệch lợi suất vẫn có lợi cho USD, điều này có thể hạn chế mức độ suy yếu của USD trong ngắn hạn.

Vàng đã có một tuần tốt đẹp cho đến nay, với kim loại quý này tận dụng được đồng USD yếu hơn. Giao dịch ở mức 2744 đô la (tính đến giờ giao dịch sớm vào thứ Tư), mức kháng cự vừa phải đang chờ ở mức 2760 đô la và sau đó là 2782 đô la, nếu vượt qua được mức này sẽ mở ra cánh cửa để vàng cố gắng vượt qua mức cao nhất mọi thời đại là 2790 đô la và thiết lập một đợt tăng giá có thể đạt mức 3.000 đô la. Mức hỗ trợ đang chờ ở mức 2700 đô la và 2683 đô la. Sự bất ổn liên tục về thương mại quốc tế và những lo ngại dai dẳng về lạm phát đang giúp vàng được các nhà đầu tư ưa chuộng. Tuy nhiên, bất kỳ sự phục hồi nào từ đồng USD cũng có thể làm chậm đà tăng của vàng.

‍

Quyết định về lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) (dự kiến vào thứ Sáu tuần này) là một sự kiện đáng chú ý khác. Đọc kỹ những gì Thống đốc BOJ đã nói vào tuần trước liên quan đến tăng trưởng tiền lương và thực tế là CPI hiện tại của Nhật Bản là 2,9% vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn là 2,43%, ngân hàng trung ương dường như có đủ lý do chính đáng để đưa ra quyết định tăng lãi suất lên 0,5% (từ 0,25%). Đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên của BOJ kể từ cuối tháng 7 năm 2024, khi họ khiến thị trường bất ngờ và khiến thị trường toàn cầu rơi vào trạng thái hoảng loạn trong tuần đầu tiên của tháng 8 năm 2024.

Tuy nhiên, lần tăng lãi suất của BOJ lần này có thể không tạo ra mức độ biến động tương tự. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ hiện cao hơn lần trước (khoảng 4,6% hiện tại đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm so với 4,1% vào tháng 7 năm ngoái) nên các nhà giao dịch ít có động lực hơn để ngay lập tức hủy bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất. Ngoài ra, lần trước BOJ cắt giảm lãi suất, nó trùng với báo cáo việc làm yếu kém của Hoa Kỳ, khiến thị trường bị thổi phồng. Trong khi lần này, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) gần đây nhất của Hoa Kỳ là vững chắc (256 nghìn cho tháng 12).

Vì vậy, trong khi có khả năng bất kỳ đợt tăng lãi suất nào của BOJ cũng có thể một lần nữa khuấy động một liều biến động thị trường, đặc biệt là nếu nó đi kèm với triển vọng diều hâu về chính sách tiền tệ, thì lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ cao hơn (do FOMC ít ôn hòa hơn so với lần trước) có thể làm giảm tác động của bất kỳ hành động lãi suất nào của BOJ trong tuần này. BOJ sẽ muốn giảm bớt áp lực lên đồng yên (để giảm tác động của lạm phát nhập khẩu), nhưng đồng thời, họ sẽ không muốn làm rung chuyển thị trường toàn cầu bằng một tín hiệu quá diều hâu hoặc chứng kiến sự lặp lại của sự sụp đổ trên Nikkei. Do đó, thông điệp từ BOJ có thể sẽ tinh tế hơn lần này nếu chúng ta chứng kiến một đợt tăng lãi suất.

‍