والآن انتهى الأمر إلى الاحتياطي الفيدرالي

بالنسبة لشهر نوفمبر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.1% على أساس شهري. لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ثابتًا فوق مستوى 4% (على أساس سنوي). لم يكن هناك أي شيء صارم للغاية في تفاصيل التضخم، ولكن كان هناك ما يكفي للإشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل على الأرجح ثابتًا مع الإعدادات النقدية المتشددة لفترة أطول مما تريده السوق. من المحتمل أن يخفف البنك المركزي من توقعات التضخم قليلاً مع تعديل المخططات النقطية للسماح بمزيد من التيسير النقدي في نهاية عام 2024.

على الرغم من أنه حتى لو قامت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بكبح جماح توقعاتها للتضخم استنادًا إلى التقدم المحرز على جبهة مؤشر أسعار المستهلكين في الأشهر الأخيرة، فمن المرجح أن تظل هناك فجوة ملحوظة بين الاحتياطي الفيدرالي والسوق المالية الأوسع نطاقًا عندما يتعلق الأمر بالمسار المتوقع لأسعار الفائدة في عام 2024.

ستؤدي درجة عدم التوافق بين ما يقوله جيروم باول وما يأمله السوق فيما يتعلق بأسعار الفائدة إلى رد فعل سوق السندات وأداء الأسهم. وإذا ما عارض رئيس الاحتياطي الفدرالي بالفعل التوقعات بشأن قيام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالتراجع عن قرارها في وقت مبكر من العام المقبل، فإن تصديق السوق له من عدمه أمر مختلف تماماً. وفي كلتا الحالتين، قد نشهد بعض الألعاب النارية مع انعقاد المؤتمر الصحفي لباول.

وقبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي سنحصل أيضًا على الدفعة التالية من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين والتي قد تؤثر على التوقعات بشأن الخطاب الذي سنسمعه من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

يستقر الذهب حول مستوى دعم قوي في منطقة 1980 دولار أمريكي، مع وجود أي آمال في العودة إلى مستوى ألفي دولار أمريكي وما بعده على الأرجح يعتمد على تفسير المستثمرين لرسائل اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة. وقد وجد الدولار الأمريكي وعائدات السندات أرضية أكثر صلابة في الآونة الأخيرة مما جعل المهمة أصعب على الذهب لمحاولة الارتفاع. وفي حال خرج الاحتياطي الفدرالي عن مساره المتشائم فإن الذهب قد يتجه جنوباً إذا ارتفعت العوائد. وبغض النظر عن الاتجاه الذي سيسلكه الدولار وعائدات السندات استجابةً لنتائج اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فمن المحتمل أن يتجه الذهب في الاتجاه المعاكس.

وفي مكان آخر، يتراجع النفط الخام مرة أخرى مع انخفاض سعر خام غرب تكساس الوسيط مرة أخرى دون مستوى 70 دولارًا للبرميل. لا يشعر المضاربون في سوق النفط بالقلق الشديد بشأن التخفيضات الطوعية التي أعلنتها منظمة أوبك +، في حين أن البيانات الأخيرة الصادرة من الصين تثير أيضًا تساؤلات حول كيفية تشكيل صورة الطلب على النفط في العام المقبل. ومن حيث الجوهر، هناك مشاعر سلبية أكثر منها إيجابية بالنسبة لسوق النفط في الوقت الحالي مما يبقي السعر تحت الضغط.

تتمتع أسواق الأسهم بمزاج جيد إلى حد معقول قبل اجتماع الاحتياطي الفدرالي، على الرغم من أنني أتوقع أن نشهد تضييق نطاقات التداول وإزالة بعض المخاطر من على الطاولة في بعض الأوساط قبل ما يشكل حدثًا رئيسيًا للأسواق المالية. وباختصار، فإن الكلمات التي سيتفوه بها جيروم باول (رئيس الاحتياطي الفدرالي) لديها القدرة إما على إحباط ارتفاع السوق الحالي أو ربما منحه المزيد من القوة حتى نهاية العام.