KCM Trade كبير محللي السوق تيم ووترير يشاركنا توقعات 2025: اتجاهات الاقتصاد الكلي والتحولات الجيوسياسية وانعكاساتها على السوق

عوامل الاقتصاد الكلي - الاحتياطي الفيدرالي والتضخم

ستظل أسعار الفائدة محركًا رئيسيًا لمعنويات السوق في عام 2025. بعد فترة من التضخم العالمي المرتفع التي بدأت في عام 2022 وارتفاع أسعار الفائدة، شهد عام 2024 فترة من تخفيف السياسة النقدية في العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الولايات المتحدة (لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية) التي خفضت أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس خلال الأشهر الأربعة الأخيرة من العام. ولكن إلى أي مدى سيخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة في عام 2025؟ سيكون هذا سؤالاً ملحاً بالنسبة للمستثمرين هذا العام. تؤثر مستويات أسعار الفائدة تأثيرًا كبيرًا على معدلات النمو الاقتصادي ومستويات أسعار الصرف، ولهذا السبب فإن الأسواق المالية شديدة الحساسية لأي تغييرات في هذا الصدد.  

فخلال الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالي للسوق المفتوحة لعام 2024، رفع البنك المركزي توقعاته للتضخم لعام 2025، وخفض عدد التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة إلى اثنين فقط (بإجمالي 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة) لهذا العام. لذا، فإن توقعات تخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة منخفضة بالفعل، وليس من المستبعد أن يظل الاحتياطي الفيدرالي في حالة استمرار قراءات التضخم في الارتفاع بعيدًا عن هدفه البالغ 2%. ومع ذلك، هناك أيضًا مجال لأن يُصبح الاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا وأن يُقدم على خفض أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا في حال تراجعت قراءات التضخم. على هذا النحو، وكما هو الحال في عام 2024، فإن أرقام التضخم مثل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية ستخضع لتدقيق شديد من قبل المستثمرين بالنظر إلى كيفية تأثير هذه النتائج على توقعات أسعار الفائدة.  

هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تؤثر على التضخم، وبالتالي على إعدادات أسعار الفائدة، ولكن هناك عامل واحد سيكون في طليعة الأسواق المالية في عام 2025، وهو ما يتعلق بالرئيس الأمريكي الجديد القادم في²⁰ يناير. وهو ما يقودنا إلى العوامل الجيوسياسية...

‍

العوامل الجيوسياسية - ترامب والتعريفات الجمركية

إنه عام جديد، مع رئيس أمريكي جديد وبالتالي سياسات أمريكية جديدة. وعندما يؤدي الرئيس ترامب اليمين الدستورية بصفته الرئيس ^السابع والأربعين للولايات المتحدة، ستكون النقطة المحورية ليس فقط بالنسبة للمستثمرين ولكن بالنسبة لقادة العالم والاقتصاد العالمي ككل هي مراقبة كيفية تبلور سياسة ترامب التجارية.  

إن التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب على الصين بنسبة 60% هي التي قد تتسبب في أكبر التداعيات على كل من التضخم الأمريكي والاقتصاد العالمي في عام 2025. ومع ذلك، قد لا يكون هذا هو الرقم النهائي الذي سنصل إليه فيما يتعلق بمستوى التعريفة الجمركية، حيث يوجد حافز لكل من ترامب والصين لمحاولة إيجاد حل وسط. فبالنسبة لترامب، لن يرغب ترامب في رؤية التضخم يتجه نحو الارتفاع خلال فترة ولايته بسبب الرسوم الجمركية الصارمة، وفي الوقت نفسه، قد تجد الصين نفسها في وضع اقتصادي أقل مواتاة مقارنة بفترة ولاية ترامب الأولى، لا سيما بسبب التحديات المستمرة في التعافي من آثار كوفيد.  

قد يكون لكيفية تأثير ديناميكية التعريفات الجمركية بين أكبر اقتصادين في العالم في عام 2025 دورًا أساسيًا في تحديد مسار معنويات المخاطرة في الأسواق المالية. وبصرف النظر عن التعريفات الجمركية، فإن التخفيضات الضريبية وجهود إلغاء القيود التنظيمية من جانب إدارة ترامب القادمة قد تفرض أيضًا بعض الضغوطات الصعودية على التضخم.  

ستراقب الأسواق المالية أيضًا ما إذا كان ترامب سيفي بتعهده بإنهاء الصراع الروسي الأوكراني. وسيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان رفع العقوبات الروسية سيشكل جزءًا من أي اتفاق لإنهاء الصراع. لقد رأينا الاقتصادات الأوروبية تكافح في السنوات الأخيرة، ولا سيما ألمانيا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض إمكانية الوصول إلى الغاز الروسي الرخيص الذي أعاق أكبر اقتصاد في أوروبا. ولهذا السبب قد يكون لتفاصيل أي اتفاق سلام آثار على الاقتصاد الأوروبي.  

‍

مراقبة التحفيز الصيني

ما الذي ستقدمه الصين على صعيد التحفيز الاقتصادي في عام 2025، وهل سيكون ذلك كافيًا لإرضاء المستثمرين؟ سيكون هذا أحد الأسئلة الرئيسية في العام الجديد. فبينما تعهدت الصين بزيادة جهود التحفيز المالي، يترقب المستثمرون التفاصيل لمعرفة ما إذا كان بنك الشعب الصيني سيكون فعالاً في معالجة المجالات الرئيسية المثيرة للقلق - سوق العقارات والطلب المحلي.  

في العام المقبل، سنراقب على وجه التحديد لنرى ما إذا كانت إجراءات التحفيز الصينية ستكون كافية لإحداث تحول في المقاييس الاقتصادية الرئيسية مثل مؤشر أسعار المستهلكين ومبيعات التجزئة وأسعار المنازل. هل سيكون عام 2025 هو العام الذي يتحول فيه المد أخيرًا إلى عام أكثر إيجابية للاقتصاد الصيني؟ سيكون لتطور قصة تعريفة ترامب وجهود التحفيز الصينية دورًا أساسيًا في الإجابة على هذا السؤال مع تقدم العام.  

‍

هل سيستمر الذهب في تسجيل أرقام قياسية في عام 2025؟

كان الذهب أحد أهم أحداث عام 2024، حيث ارتفع المعدن الثمين بأكثر من 27% مسجلاً أعلى سعر له على الإطلاق. كان أحد المحركات الرئيسية لمكاسب أسعار الذهب هو التيار الخفي الثابت للطلب الشرائي للبنوك المركزية. فقد دأبت البنوك المركزية في الصين وروسيا والهند وبولندا وغيرها على زيادة احتياطياتها من الذهب باستمرار، وحافظ هذا الطلب على الزخم إلى جانب الذهب. ويبدو أن إقبال البنوك المركزية على الذهب سيستمر في عام 2025، لا سيما مع رغبة العديد من البنوك المركزية في خلق بعض الانفصال عن الدولار الأمريكي وتقليل الاعتماد على الدولار (خاصة من أعضاء مجموعة البريكس).  

كما حافظ الطلب على شراء الملاذ الآمن على دعم الذهب بشكل جيد، وعلى هذا النحو، ستؤثر الأحداث بين روسيا وأوكرانيا وفي غزة خلال عام 2025 على مدى الطلب على الذهب كأصل من أصول الملاذ الآمن خلال عام 2025.  

لذا، ما بين الطلب على الملاذ الآمن، والطلب النابع من البنوك المركزية، هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تدفع الذهب إلى الارتفاع مرة أخرى خلال عام 2025. قد تكون إحدى العقبات المحتملة أمام الذهب هي ما يحدث للدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة. إذا استمرت هذه الأصول في الحصول على دعم جيد بناءً على توقعات السياسات الأمريكية الداعمة للنمو والتضخم، وإذا تبنى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي موقفًا أكثر تشددًا بشأن أسعار الفائدة مما تتوقعه السوق، فقد يكون هذا بمثابة رياح معاكسة للذهب، وهو أصل يحقق أداءً أفضل تاريخيًا عندما يكون أداء الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة أقل.  

‍

العوامل الرئيسية التي تحدد اتجاهات السوق في عام 2025

ستكون أسعار الفائدة والتضخم مرة أخرى على رادار الأسواق المالية في عام 2025. وقد يكون أحد العوامل المهمة التي ستؤثر على كليهما هو السياسات التي سيتم الإعلان عنها من الإدارة الأمريكية الجديدة بمجرد تولي الرئيس ترامب منصبه في²⁰ يناير. وقد تكون السياسات التجارية بين الولايات المتحدة وبقية دول العالم، وعلى الأخص مع الصين والاتحاد الأوروبي، العامل الرئيسي الذي ستتأرجح حوله معنويات السوق خلال العام. دعونا نرى كيف ستسير الأمور.  

نتمنى لجميع عملائنا عاماً جديداً سعيداً وتداولاً سعيداً في عام 2025.

‍