الأسواق تُبدي استماعًا انتقائيًا فيما يتعلق بمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من أنه يبدو أن هناك إدراكًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن مشهد الأسواق المالية المنتعش وربما المفرط في الثقة قد يكون مشكلة في المستقبل في مكافحة التضخم. ومن ثم، فقد شهدنا تصاعد تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوع الماضي في محاولة لمواجهة التوقعات المتشائمة من المستثمرين فيما يتعلق بمدى التيسير المأمول في عام 2024.

حاول كل من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وشيكاغو وأتلانتا تذكير الأسواق بأن التوقعات التي تشير إلى إجراء ما يصل إلى ستة تخفيضات في أسعار الفائدة في العام المقبل لا تتماشى بالضرورة مع نية الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، تُظهر الأسواق المالية حالة من السمع الانتقائي عندما يتعلق الأمر بخطاب مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، حيث كانت نبرة باول الحذرة هي الوحيدة التي كان لها صدى لدى المستثمرين حتى الآن.

وبالنظر إلى المستقبل هذا الأسبوع، من المعروف أن بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة يوم الجمعة ستكون مقياسًا للتضخم الذي تراقبه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن كثب، لذلك قد نشهد بعض التقلبات المرتفعة بطريقة أو بأخرى عند صدور البيانات. قد يبرر أي رقم أضعف هنا تفاؤل السوق الحالي، ولكن من المحتمل أن تكون أي مؤشرات على ارتفاع التضخم عقبة أمام تحقيق المزيد من المكاسب في السوق. دعونا نرى ما سيحدث يوم الجمعة.

لا يزال عائد السندات لأجل 10 سنوات دون مستوى 4%، وهو ما يسمح للذهب بالتألق. ارتفع سعر الذهب الفوري هذا الأسبوع على خلفية انخفاض العوائد الأمريكية وتراجع الدولار الأمريكي. خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء، تم تداول سعر الذهب الفوري حول مستوى 2040 دولارًا أمريكيًا مع تطلع المعدن الثمين إلى 2050 دولارًا أمريكيًا وما فوق في حال انخفاض الدولار الأمريكي وعوائد السندات. على الرغم من أن أي علامات على انتعاش الدولار الأمريكي قد تجعل الذهب عرضة للتراجع. وسيعتمد ذلك على الأرجح على كيفية ظهور بيانات الاقتصاد الأمريكي من الآن وحتى نهاية الأسبوع.

فرضت المخاوف المتعلقة بجانب العرض ضغوطًا تصاعدية على أسعار النفط هذا الأسبوع. وفي ظل الصراع الدائر في الشرق الأوسط وعلى أعتاب بعض أكبر الدول المنتجة للنفط في العالم، ليس من المستغرب أن تتسبب الأحداث في البحر الأحمر في إعادة التفكير في كيفية نقل النفط في المستقبل القريب. وفي حين تمت إضافة بعض علاوة المخاطرة إلى سعر النفط، فإن العامل المجهول هو إلى متى سيبقى هذا العامل في مكانه. تميل الأسواق المالية في نهاية المطاف إلى تجاهل الأحداث الجيوسياسية أو تصاعد التوتر. ومع ذلك، فمع توقع المستثمرين بالفعل وجود ظروف نقدية متساهلة في عام 2024، قد يكون هذا بمثابة نعمة للنفط من منظور النمو وبالتالي الطلب.

في سوق العملات الأجنبية، تراجع الين الياباني أمام الدولار الأمريكي بعد أن قرر بنك اليابان المركزي عدم رفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي فيما يتعلق بالسياسة النقدية المتساهلة للغاية. في ظل تراجع التضخم في اليابان كما يتضح من أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، لا يوجد شعور بالحاجة الملحة لخروج بنك اليابان عن أسعار الفائدة السلبية في الوقت الحالي، خاصة مع ارتفاع الين بالفعل بشكل كبير مقابل الدولار الأمريكي خلال الشهر الماضي (مع ارتفاع سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني من 152 إلى 144). ومن المرجح أن تكون أي تحركات ذات أهمية من جانب بنك اليابان على صعيد السياسة النقدية محجوزة لنهاية الربع الأول أو الربع الثاني من العام المقبل.

ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ولكنه تراجع أمام العديد من العملات الأخرى مع استمرار توقع الأسواق بتخفيضات حادة في أسعار الفائدة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في عام 2024. يتشبث مؤشر الدولار الأمريكي (مؤشر الدولار) بمستوى 102، ولكن إذا أراد الدولار الأمريكي أن يتعافى فمن المحتمل أن يكون ذلك مستندًا إلى سلسلة قوية من البيانات الاقتصادية الأمريكية التي من شأنها أن تغير من السرد الحالي المتشائم الذي يتعلق باللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وسواء حدث هذا السيناريو أم لا، فلا يزال يتعين علينا أن نتوقع حدوثه أم لا. راقب هذه المساحة، أو بشكل أكثر تحديدًا، راقب بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية.