موجة المخاطرة التي شهدها شهر نوفمبر/تشرين الثاني هي أقرب إلى موجة ديسمبر/كانون الأول... حتى الآن على الأقل

تحولت موجة نوفمبر من زخم المخاطرة في شهر نوفمبر إلى أكثر من مجرد موجة هزيلة حتى الآن في ديسمبر. يمكن أن يُعزى بعض هذا إلى رد الفعل الطبيعي الذي أعقب مثل هذا الارتفاع الهائل، في حين قد يكون هناك أيضًا عنصر من عناصر التخمين الثاني فيما يتعلق بمدى توافق توقعات السوق المتفائلة بشأن أسعار الفائدة لعام 2024 مع نية الاحتياطي الفيدرالي.  

كانت بيانات الوظائف الشاغرة ضعيفة خلال الليل في الولايات المتحدة؛ ومع ذلك، سينتظر المتداولون بيانات الوظائف الخاصة ADP وأرقام الوظائف غير الزراعية لمعرفة ما إذا كان تباطؤ سوق العمل هو بالفعل الاتجاه السائد حتى نهاية العام. إذا كان الأمر كذلك، فإن ضعف سوق الوظائف سيعزز الآمال في أن تكون الخطوة التالية من بنك الاحتياطي الفيدرالي هبوطية وليست صعودية فيما يتعلق بأسعار الفائدة، بغض النظر عن الرسائل الأكثر حذراً من البنك المركزي نفسه.

أثبت تخفيض وكالة موديز لتصنيف الصين (من مستقر إلى سلبي) حتى الآن أنه مجرد عقبة بسيطة أمام معنويات المخاطرة في ظلّ هذه الأخبار التي لم تكن مفاجئة على الإطلاق في ضوء المشاكل العقارية التي تعاني منها الصين والتي حظيت بتغطية إعلامية واسعة. وتقبلت أسواق الأسهم في جميع أنحاء آسيا اليوم خبر تخفيض التصنيف الائتماني برحابة صدر، حيث سجلت البورصات الرئيسية في المنطقة مكاسب.

كان قرار بنك الاحتياطي الأسترالي بتثبيت أسعار الفائدة يوم الثلاثاء تطورًا مرحبًا به بالنسبة للأسهم الأسترالية. وعلى الرغم من انتظار البنك المركزي على الأرجح لرؤية كيف ستظهر أرقام التضخم للربع الرابع، إلا أنه لا يمكن استبعاد احتمال رفع أسعار الفائدة في فبراير. وقد تخلى البنك في الأشهر الأخيرة عن استخدامه لعبارة "التسامح المنخفض" فيما يتعلق بإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، الأمر الذي ربما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الأسترالي أقل ميلاً لرفع أسعار الفائدة مما كان عليه الحال قبل رفع أسعار الفائدة في نوفمبر. من المحتمل أن يكون هذا التغيير الطفيف في الموقف هو السبب وراء انخفاض سعر الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1% خلال الجلسات القليلة الماضية.

انخفض النفط، حيث لا تزال النتائج الفاترة لاجتماع أوبك+ تحد من حركة الأسعار. وقد كان الإعلان الأسبوع الماضي عن التخفيضات الطوعية بدلاً من الإجراءات متعددة الأطراف نتيجة أكثر هدوءاً مما كان متوقعاً، حيث واجهت المملكة العربية السعودية صعوبة في إقناع الأعضاء الآخرين باتخاذ موقف أكثر تشدداً بشأن خفض الإنتاج. ومما أضر بالنفط أيضًا أن علاوة مخاطر الصراع بين إسرائيل وحماس قد أزيلت فعليًا من السعر، سواء كان ذلك صوابًا أو خطأً.

لقد كان بالفعل أسبوعًا لا يُنسى بالنسبة للذهب، وما زلنا في يوم الأربعاء فقط. بعد أن انطلق يوم الاثنين ليسجل أعلى مستوياته على الإطلاق، عاد بعض الإحساس بالحالة الطبيعية فيما يتعلق بنطاقات التداول. يتم تداول السعر الفوري بحوالي 100 دولار أقل من أعلى مستوياته التاريخية التي سجلها يوم الاثنين، مع إعاقة الزخم حاليًا بسبب تحول الدولار الأمريكي إلى شكله.

وتجاهل الدولار الأمريكي البيانات المخيبة للآمال الصادرة عن مؤشر JOLTS وانخفاض عوائد سندات الخزانة ليحقق مكاسب مقابل منافسيه، في حركة صعودية يبدو أنها جاءت استجابة لظروف ذروة البيع التي شهدها خلال الشهر الماضي. وسيعتمد مدى قدرة الدولار الأمريكي على الاستمرار في تقليص الانخفاض الذي سجله في نوفمبر بنسبة 3% على ما إذا كانت بيانات سوق العمل القادمة هذا الأسبوع ستعيد تشكيل التوقعات الحالية المتفائلة بشأن أسعار الفائدة لعام 2024.