موجة المخاطرة في نوفمبر هي أكثر من هزيلة ديسمبر ... حتى الآن على الأقل

تحولت موجة نوفمبر من زخم المخاطرة إلى المزيد من الهزيلة حتى الآن في ديسمبر. يمكن أن يعزى بعض هذا إلى رد فعل طبيعي بعد هذا الارتفاع المتفشي، في حين يمكن أن يكون هناك أيضا عنصر التخمين الثاني فيما يتعلق بمدى توافق توقعات خفض أسعار الفائدة المتفائلة في السوق لعام 2024 مع نية بنك الاحتياطي الفيدرالي.  

كانت بيانات الوظائف الشاغرة ضعيفة بين عشية وضحاها في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، سينتظر التجار بيانات الوظائف الخاصة ADP وأرقام الوظائف غير الزراعية لمعرفة ما إذا كان تبريد سوق العمل هو بالفعل الاتجاه الذي يتجه إلى نهاية العام. إذا كان الأمر كذلك، فإن تراجع سوق الوظائف من شأنه أن يعزز الآمال في أن الخطوة التالية من بنك الاحتياطي الفيدرالي ستكون هبوطية بدلا من صعود فيما يتعلق بأسعار الفائدة، بغض النظر عن الرسائل الأكثر حذرا من البنك المركزي نفسه.

وقد ثبت حتى الآن أن تخفيض وكالة موديز للصين (من مستقر إلى سلبي) ليس سوى عقبة بسيطة أمام معنويات المخاطرة، مع الأخبار ليست مفاجئة تماما في ضوء مشاكل العقارات في الصين التي حظيت بتغطية إعلامية جيدة. اتخذت أسواق الأسهم في جميع أنحاء آسيا اليوم تخفيضا في خطوتها مع تسجيل البورصات الكبرى في جميع أنحاء المنطقة مكاسب.

كان قرار بنك الاحتياطي الأسترالي بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة يوم الثلاثاء تطورا مرحبا به للأسهم الأسترالية. على الرغم من انتظار البنك المركزي على الأرجح لمعرفة كيف ستنتهي أرقام التضخم في الربع الرابع ، لا يمكن استبعاد رفع محتمل في فبراير. تخلى البنك في الأشهر الأخيرة عن استخدام عبارة "التسامح المنخفض" فيما يتعلق بإعادة التضخم إلى الهدف ، والذي ربما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الأسترالي أقل ميلا لرفع أسعار الفائدة مما كان عليه الحال قبل رفع أسعار الفائدة في نوفمبر. من المحتمل أن يكون هذا التغيير الدقيق في الموقف سببا وراء انخفاض سعر الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1٪ خلال الجلسات القليلة الماضية.

كان النفط ينجرف نحو الانخفاض، مع استمرار النتائج الفاترة من اجتماع أوبك + في الحد من حركة السعر. كان الإعلان الأسبوع الماضي عن تخفيضات طوعية بدلا من اتخاذ إجراءات متعددة الأطراف نتيجة أكثر ترويضا مما كان متوقعا ، حيث واجهت دول مثل المملكة العربية السعودية صعوبة في إقناع الأعضاء الآخرين باتخاذ موقف أكثر تشددا بشأن تخفيضات الإنتاج. ومما يضر بالنفط أيضا أن كل علاوة مخاطر الصراع بين إسماعيل وحماس قد أزيلت فعليا من الثمن، سواء كان ذلك صحيحا أو خاطئا.

لقد مر بالفعل أسبوع يجب تذكره بالنسبة للذهب وهو يوم الأربعاء فقط. بعد أن أقلعت يوم الاثنين لتصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق ، استؤنف بعض الشعور بالحياة الطبيعية فيما يتعلق بنطاقات التداول. يتم تداول السعر الفوري حول 100 دولار أقل من أعلى مستوياته التاريخية يوم الاثنين، مع إعاقة الزخم حاليا بسبب العودة إلى شكل الدولار الأمريكي.

تجاهل الدولار بيانات JOLTS المخيبة للآمال وانخفاض عوائد سندات الخزانة ليسجل مكاسب مقابل منافسيه، في خطوة صعودية يبدو أنها استجابة لظروف ذروة البيع التي شهدناها طوال الشهر السابق. سيعتمد مدى استمرار الدولار في التراجع عند انخفاض 3٪ في نوفمبر على ما إذا كانت بيانات سوق العمل القادمة هذا الأسبوع ستعيد تشكيل توقعات أسعار الفائدة الحالية المتفائلة لعام 2024.