قلة الإقبال على المخاطرة قبل اجتماع الاحتياطي الفدرالي

لذا، وفيما يتعلق برد فعل السوق على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فمن المرجح أن يتلخص الأمر في رأي الاحتياطي الفيدرالي حول ما يعنيه ارتفاع أسعار النفط بالنسبة للتضخم وتوقعات أسعار الفائدة. وقد أثبتت هذه الحقبة الحالية من التضخم المرتفع أنها ليست "مؤقتة"، لذا سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف سيُقيّم الاحتياطي الفدرالي المخاطر الصعودية هذه المرة مع اقتراب النفط مرة أخرى من مستوى 100 دولار للبرميل.

تراجع النفط في الفترة التي تسبق اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسبب بعض عمليات جني الأرباح بعد المكاسب الأخيرة. وخلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء، انخفض عقد خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.4% ليصل إلى 90.10 دولار. ومع ذلك، يبدو أن ديناميكيات العرض من المرجح أن تحد من التحركات الهبوطية على المدى القصير، حيث كان لتخفيضات الإنتاج السعودية والروسية التأثير التصاعدي المقصود على السعر.

أبقت الصين اليوم على أسعار الفائدة الرئيسية للقروض لمدة عام واحد و5 أعوام دون تغيير عند 3.45% و4.2% على التوالي، وهي النتيجة الأكثر ترجيحًا. وقد سمحت بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي القوية التي صدرت الأسبوع الماضي من الصين للسلطات بالإبقاء على أسعار الفائدة الأساسية للقروض دون تغيير في الوقت الحالي، ومن المحتمل أن يكون الضعف المستمر لليوان قد أضاف أيضًا إلى الحجة التي تدفع إلى الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة.

ومع ذلك، ستكون هناك حاجة إلى تحقيق المزيد من النتائج الاقتصادية الإيجابية من الصين لإقناع الأسواق بأن قاع الانكماش قد وصل بالفعل. إذا ثبت أن المؤشرات المتفائلة من الصين الأسبوع الماضي هي الاستثناء وليس القاعدة، فمن المرجح أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من التخفيف من أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

في مكان آخر، يحوم الذهب حول مستوى 1930 دولارًا أمريكيًا مع ترقب المعدن الثمين إشارات من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتوفير المزيد من الاتجاه. وتؤدي قوة عوائد سندات الخزانة إلى الحد من ارتفاع الذهب في الوقت الحالي، لذلك من المحتمل أن يكون رد فعل سوق السندات على خطاب الاحتياطي الفيدرالي هو الذي سيحدد الاتجاه التالي لسعر الذهب. لأن الذهب أقل جاذبية نسبيًا بسبب اقتراب عوائد السندات من أعلى مستوياتها في 16 عامًا. إذا خرج المستثمرون من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوقعات متزايدة لرفع الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني، فقد يمهد ذلك الطريق أمام انخفاض سعر الذهب. وعلى العكس من ذلك، قد تؤدي النغمة الأكثر ليونة من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بدء الذهب في الاتجاه نحو 1950 دولارًا.

وبوجه عام، من المحتمل أن نتوقع أن نشهد تداولات محدودة النطاق خلال الفترة التي تسبق اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ومن المرجح أن تتقبل الأصول الخطرة أي إشارات تدل على أن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها بالفعل. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار الطاقة قد يعني أن الاحتياطي الفدرالي بحاجة إلى البقاء في حالة "هجوم" مع ارتفاع التضخم. دعونا ننتظر ونرى ما سيقوله جيروم باول في هذا الشأن.