استمرار الشد والجذب حول توقعات أسعار الفائدة

ومع قيام وولر بسكب الماء البارد على التوقعات بشأن معدل تيسير السياسة النقدية في عام 2024، عادت عوائد السندات والدولار الأمريكي إلى الارتفاع مجددًا. فقد صعد العائد على السندات لأجل 10 سنوات عدة نقاط فوق المستوى النفسي 4%، الأمر الذي أزعج ثقة أسواق الأسهم. في غضون ذلك، واصل الدولار الأمريكي انعكاس حظه في بداية عام 2024، حيث عاد مؤشر الدولار (DXY) إلى ما فوق مستوى 103. ربما يكون الارتفاع الأخير للدولار الأمريكي بمثابة تذكير بأن الشائعات حول زوال الدولار في نهاية عام 2023 كانت مبالغًا فيها إلى حد كبير. لا سيما إذا استمرت عوائد السندات في الارتفاع على خلفية إعادة تشكيل توقعات أسعار الفائدة.

أدى انتعاش الدولار الأمريكي وعوائد السندات إلى سحب البساط من تحت سعر الذهب إلى حد ما. وخسر المعدن الثمين 1% من قيمته، حيث حوم السعر الفوري حول مستوى 2028 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. على الرغم من تصاعد التوترات الجيوسياسية بدلاً من انحسارها، فإن تدفقات شراء الملاذ الآمن قد توفر أرضية لسعر الذهب. ومع ذلك، إذا أدت بيانات الاقتصاد الكلي أو تصريحات الاحتياطي الفدرالي إلى مزيد من التحول المتشدد في توقعات أسعار الفائدة، فقد يكون سعر الذهب على وشك الانخفاض إلى ما دون مستوى ألفي دولار. بعبارة أخرى، من المحتمل أن يكون مصير سعر الذهب على المدى القصير في يد سوق السندات.

لا يزال للبيئة الجيوسياسية تداعيات على أسعار النفط. فآفاق الشحن ليست مؤكدة على الإطلاق بسبب النزاعات في البحر الأحمر وما حوله، وعلى الرغم من ذلك، يبدو أن هناك القليل جدًا من المخاطر التي تنطوي عليها أسعار النفط. إذا تعطلت طرق الشحن البحري إلى حد كبير، فقد يؤثر ذلك ليس فقط على سوق النفط ولكن أيضًا على الأسعار الأوسع نطاقًا للاقتصاد العالمي. على هذا النحو، فإن ما يحدث في محيط البحر الأحمر في الوقت الحالي قد يتسبب في اشتعال كل من النفط والتضخم العالمي. وقد أمضى عقد خام غرب تكساس الوسيط معظم شهر يناير في التداول في نطاق 71-74 دولارًا، ولكن هناك مجال للتحرك لأعلى بالنظر إلى الصراع الدائر في الشرق الأوسط.

وبالنظر إلى الأمام، ستكون بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية واحدة من البيانات التي يجب مراقبتها عند صدورها (الأربعاء بتوقيت الولايات المتحدة)، حيث أن أي "سخونة" محتملة في الأرقام قد تتسبب في إعادة التفكير في احتمالات خفض أسعار الفائدة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس. وتحاول الأسواق المالية بذل قصارى جهدها للنظر إلى الجانب المشرق عندما يتعلق الأمر بآمال الاحتياطي الفدرالي وموعد خفض أسعار الفائدة. وعلى الرغم من أن أرقام مؤشر أسعار المنتجين الأسبوع الماضي كانت ضعيفة، إلا أنه لا يتعين على المرء سوى النظر إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين وأرقام جداول الرواتب القوية قبل بضعة أسابيع ليرى أن تصريحات عضو الاحتياطي الفيدرالي والر الحذرة بشأن توقعات أسعار الفائدة ليست بلا مبرر تمامًا.