التضخم الأمريكي يتجه نحو الارتفاع

ويُظهر ارتفاع كل من الأسهم الأمريكية وعوائد السندات بعد صدور أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي وجود تفسير مختلف للبيانات بين مختلف الأسواق. وبدا أن أسواق الأسهم ركزت على أن القراءة الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلكين تتماشى مع التوقعات، وإن كانت قد ارتفعت بنسبة 0.1% عن بيانات شهر يناير. وفي الوقت نفسه، اهتمت سوق الخزانة بشكل أكبر بالبيانات الأساسية التي أظهرت أنه حتى عند استبعاد تكاليف الغذاء والطاقة، كان الرقم أعلى بشكل هامشي مما كان متوقعًا. ويبدو أن النتيجة الصافية هي أن أسواق الأسهم لا تعتقد أن بيانات التضخم الأخيرة ستُغير من مسارها عندما يتعلق الأمر بالخط الزمني لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن سوق السندات قد تقول إن مستويات العائد الحالية في الولايات المتحدة قد تستمر لفترة أطول قليلاً مع ارتفاع التضخم.

مع ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار خمس نقاط أساس في أعقاب صدور مؤشر أسعار المستهلكين، تعرض سعر الذهب لبعض ضغوط البيع. شهد الذهب ارتفاعًا هائلًا في الأسابيع الأخيرة إلى مستويات قياسية مرتفعة، إلا أن ارتفاع عائد السندات بفضل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين أعطى المتداولين سببًا لجني بعض الأرباح من صفقات الشراء في المعدن الثمين. تراجعت عقود الذهب الفورية بنحو 1%. ويبدو أن مستوى الدعم عند 2149 دولارًا يحمي الاتجاه الهبوطي في الوقت الحالي، ولكن إذا ارتفعت عائدات السندات مرة أخرى، فقد يظهر دعم الذهب عند 2134 دولارًا. لذا، في حين أن هناك مجالًا لتراجع الذهب أكثر من الارتفاعات الأخيرة، إلا أنه على الجانب العلوي، لا يزال مستوى 2200 دولار وما بعده ممكنًا إذا ظلت التوقعات بخفض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لأسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2024 سليمة.

من المحتمل أيضًا أن يؤثر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على المستقبل القريب لسعر الذهب. فقد شهد الدولار الأمريكي تحركًا صعوديًا خافتًا استجابةً لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير، ولكن لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي يتداول عند مستويات دون 103 (اعتبارًا من صباح الأربعاء في ساعات التداول الآسيوية). وتراجع الدولار الأمريكي أمام العملات الرئيسية على مدار الأسبوع الماضي مع توجه أنظار المتداولين نحو التيسير المتوقع للسياسة النقدية من الاحتياطي الفدرالي (ربما بدءًا من شهر يونيو تقريبًا). وقد حقق الين الياباني مكاسب ملحوظة مقابل الدولار، حيث تركزت الأنظار على مفاوضات الأجور في فصل الربيع المقبل (المعروفة باسم شونتو)، حيث يمكن أن تؤثر نتائجها على تفضيل بنك اليابان (بنك اليابان) لموعد إنهاء سياسة أسعار الفائدة السلبية. على هذا النحو، قد يكون سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني أحد العملات التي يجب مراقبتها خلال الفترة المتبقية من شهر مارس نظرًا لمفاوضات الأجور القادمة واجتماع بنك اليابان. انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 2% هذا الشهر حتى الآن.

وبالنظر إلى المستقبل، وعلى الرغم من أن نتائج مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر فبراير قد أصبحت الآن في الدفاتر، إلا أنه لا يزال أمامنا بيانات مؤشر أسعار المنتجين المقرر صدورها يوم الخميس، وإذا أظهرت الأسعار عند بوابة المصنع تحولًا صعوديًا مماثلًا، فقد تثار بعض الشكوك حول الجدول الزمني الذي قد يضغط فيه الاحتياطي الفيدرالي بالفعل على الزناد بشأن خفض أسعار الفائدة.

‍