هل سيتسبب مؤشر أسعار المستهلكين تامر في توقف الاحتياطي الفدرالي عن إطلاق النار؟

قد تمهد قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الأكثر هدوءًا الطريق أمام الاحتياطي الفيدرالي لتثبيت أسعار الفائدة. جاء الرقم القياسي لمؤشر أسعار المستهلكين عند 4% على أساس سنوي (مقابل 4.1% متوقعة و4.9% في السابق). ومع ذلك، كانت هناك ردود فعل متباينة على بيانات التضخم عبر فئات الأصول المختلفة. فبينما جاء الرقم الرئيسي أضعف مما كان متوقعًا، مما عزز من احتمالية توقف الاحتياطي الفدرالي هذا الأسبوع، ارتفعت الأسهم وتراجع الدولار الأمريكي. على الرغم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يبدو أن سوق السندات ركز أكثر على التضخم الأساسي المرتفع باستمرار.

‍

وبالنظر إلى المؤشرات الأمريكية على مدار الشهر الماضي، يمكننا أن نرى تباطؤ نمو الأجور وتراجع التضخم الرئيسي. لذا، بالنسبة لأعضاء الاحتياطي الفدرالي الذين لديهم ميول متشائمة بشأن أسعار الفائدة، وأنا أدرج رئيس مجلس الإدارة باول في هذا المعسكر، هناك أدلة كافية لتبرير ترك الغبار ينقشع عن الزيادات العشر السابقة في أسعار الفائدة والضغط على زر التوقف المؤقت هذا الشهر. على الرغم من أننا قد رأينا أن هناك "معسكرًا" آخر داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يعتقد أنه لا يزال يتعين القيام بالمزيد من أجل الحد من التضخم. وعلى هذا النحو، ستكون تصريحات باول بعد ذلك هي التي ستكون على الأرجح مصدر التقلبات في الأسواق المالية. وسيتفحص المتداولون كل كلمة من رئيس الاحتياطي الفدرالي بمشط دقيق بحثًا عن أدلة بشأن مسار أسعار الفائدة لشهر يوليو وما بعده.

أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى انخفاض سعر الذهب، مما يعني أن المعدن الثمين لم يتمكن من الاستفادة من تراجع الدولار الأمريكي. يتم تداول الذهب عند الحد الأدنى من نطاقه الأخير ويقع حاليًا فوق مستوى الدعم عند 1940 دولارًا أمريكيًا. وقد جف الطلب على الملاذ الآمن في الوقت الراهن، وهو ما يحد من تدفقات الشراء على الذهب. وفي ظل عدم وجود طلب على الملاذ الآمن، فإن أي تحرك للذهب مرة أخرى إلى الحد الأعلى للنطاق الأخير (أي 1970 دولار أمريكي وما فوق) قد يكون مرهونًا بتخفيض توقعات العائد الأمريكي من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. على الرغم من أنني أتوقع أنه حتى لو التزمت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الصمت في هذا الاجتماع (وأبقت أسعار الفائدة ثابتة)، فإن البنك المركزي سيسعى إلى إبقاء الباب مفتوحًا على نطاق واسع أمام احتمال ارتفاعها في يوليو.

شهد النفط انتعاشًا في الأسعار، ولكن مستويات الأسعار الحالية لا تزال تُظهر علامات على وجود ضائقة. يتم تداول عقد خام غرب تكساس الوسيط عند أقل من 70 دولارًا أمريكيًا مما يدل على أنه على الرغم من الجهود الحثيثة التي تبذلها منظمة أوبك وحلفائها للتأثير على الأسعار من جانب العرض، فإن توقعات الطلب هي التي تمثل أكبر عائق أمام سعر النفط. ولكن كانت هناك بعض الأخبار الجيدة، مع إعادة تأكيد أوبك على توقعات الطلب والخطوات المبكرة للتحفيز في الاقتصاد الصيني. ومن خلال خفض أسعار الفائدة على الإقراض قصير الأجل، يتخذ بنك الشعب الصيني خطوة في الاتجاه الصحيح فيما يتعلق بالمستثمرين، ولكن الشعور السائد هو أن هناك حاجة إلى اتخاذ تدابير تحفيزية أكثر قوة لتحريك الاقتصاد الصيني بشكل حقيقي.

شهدت المؤشرات الآسيوية ارتفاعًا ملحوظًا في أعقاب الارتفاع الذي شهدته وول ستريت. ومع ذلك، كان لا يزال هناك جو من الحذر في الأسواق قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث لا تزال الأسواق المالية شديدة الحساسية لتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية. لذلك، في حين أن هناك حالة من الإيجابية في الأسواق، فإن ما إذا كان من الممكن الحفاظ على هذا الزخم سيعتمد إلى حد كبير على ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقلب عربة التفاح بنبرة متشددة بشأن أسعار الفائدة. 

‍

‍

‍

‍

‍