川普總統的關稅政策繼續對市場產生不穩定影響，交易者對接下來可能增加或撤回關稅的措施感到困惑。最新的例子發生在周二，川普威脅說，由於加拿大方面提議對電力出口美國徵收附加費，加拿大鋼鐵和鋁進口的關稅將從25%翻倍至50%。但私下的討論在某種程度上緩解了這項升級，現在我們又回到了對加拿大電力出口美國不徵收附加費的25%關稅。
另一個加劇市場對關稅的不確定性的因素是，美國的對等關稅將在4月2日生效，但我們尚不清楚哪些國家和產品會受到影響，哪些可能會豁免。關於關稅政策最終將如何形成，許多「空白」仍待填補，因此具體的經濟後果很難估算。
由於激進的關稅措施導致的經濟不穩定是其直接影響之一，但未來是否會出現衰退則是另一個問題，現在可能下結論為時過早。目前的宏觀數據似乎不顯示會出現衰退，上週的美國非農就業數據不錯，雖然不算好，但國內生產毛額 (GDP)仍維持在2%以上。貿易戰持續多久，以及最終的關稅措施有多極端，將決定衰退是否進入討論範圍。
川普的盤算似乎是，現在是實施結構性經濟變革的最佳時機——在他第二個任期的初期，有足夠的時間讓經濟在2026年中期選舉之前從動盪恢復過來。時間會證明川普的計畫是否順利。
商品方面，黃金表現穩定，儘管股市處於恐慌模式而推升風險厭惡，這通常有利於貴金屬。但黃金本週迄今的需求相對平淡，烏克蘭接受了美國停火提案的消息限制了部分避險需求。週三早盤，黃金交易價格為2916美元，阻力位在2936美元和2953美元，支撐位在2895美元和2868美元。
油市方面，由於預計4月OPEC+增產，油價上漲面臨困難，而烏克蘭停火的進展也抑制了風險溢酬。美國西德州中質原油 (WTI)合約價格為66.34美元，支撐位在65.40美元，阻力位在67.35美元和68美元。
在外幣市場上，日本和德國的債券殖利率上升，日圓和歐元相對美元表現良好。日本鷹派的利率預期以及德國的財政支出和國防計畫使得日圓今年對美元升值6.3%，而歐元則升值5.4%。這些因素加上美國的經濟憂慮，給美元指數（DXY）施加了壓力，目前正交易在去年11月以來的最低點附近。
美元能否反彈可能取決於本週的美國通膨數據，包括週三的消費者物價指數 (CPI)和週四的生產者物價指數 (PPI)。目前的期貨定價表明，聯準會可能在6月降息，但如果本週的通膨數據出現意外上行，可能會推遲這一時間表。這種結果可能會幫助美元，儘管對股市和風險資產來說可能不是好消息。隨著金融市場擔心關稅所引發的成長放緩前景，任何通膨加速的跡象可能只會在傷口上撒鹽。
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