邁入新的一年，全球經濟面臨多重挑戰與機遇，有哪些關鍵主題與事件可能影響2025年的金融市場？
宏觀經濟因素 - 聯準會和通貨膨脹
2025年，利率仍將是影響市場情緒的關鍵驅動力。自2022年全球高通膨和高利率時期開始以來 ，2024年見證了全球多國貨幣政策逐步放寬的轉變，包括美國FOMC（聯邦公開市場委員會）在今年最後四個月內降息100個基點。然而， 美國央行在2025年還會進一步降息多少？這將是交易者今年的焦點。因為利率水準對經濟成長速度和匯率水準有著重大影響。
在FOMC 2024年的最後一次會議上，聯準會上調了對2025年的通膨預測，並將今年的預期降息次數下調至僅兩次（總共降息50個基點）。因此，對美國降息的預期已經相當有限 ，如果通膨數據繼續高走並遠離2%的目標水平 ，但不排除美聯儲今年可能會按兵不動。然而，如果通膨數據緩和，聯準會也有空間變得不那麼鷹派（可能更為鴿派）的立場 ，並實施超出預期的降息。因此，與2024年非常相似，鑑於美國通膨數據（如CPI和核心PCE數據）等將直接影響利率前景，交易者將密切關注相關走向。
影響通貨膨脹和利率設定的因素很多，但2025年金融市場關注的核心之一 ，將是1月20日新任美國總統的就職。這事件將引領交易者進入地緣政治因素的討論…
地緣政治因素 - 川普上任與關稅政策
新的一年，美國迎來了新任美國總統，也帶來了新的政策。當川普宣誓就任第47任總統時，不僅交易者，世界各國領導人和全球經濟都將密切關注川普貿易政策的走向。
川普提議對中國徵收60%的關稅，這可能對2025年的美國通膨和全球經濟造成深遠影響。不過，這項提案可能並非最終結果，因為川普政府和中國仍在積極尋求雙方都能接受的方案。對朗普來說，他不希望在任期內看到因嚴厲的關稅而導致通膨持續上升。
金融市場也將密切關注川普是否兌現結束俄烏衝突的承諾。值得關注的是，解除對俄羅斯的製裁是否構成結束衝突的任何協議的一部分。近年來，大家可以看到歐洲經濟，尤其是德國，因減少廉價的俄羅斯天然氣供應而陷入困境，這對歐洲最大的經濟體發展造成了阻礙。因此，任何和平協議的細節都可能對歐洲經濟產生影響。
金融市場也將關注川普是否會實現其結束俄羅斯與烏克蘭衝突的誓言。解除對俄羅斯的制裁是否構成任何結束衝突協議的一部分，這將是一個有趣的課題。我們看到歐洲經濟在近年來陷入困境，特別是德國，部分原因是減少了對俄羅斯廉價天然氣的使用，這對歐洲最大的經濟體系造成了障礙。因此，任何和平協議的細節都可能對歐洲經濟造成影響。
關注中國經濟刺激措施
2025年，中國將在經濟刺激政策上採取哪些措施，而這些措施是否足以滿意交易者？這將是新一年中的關鍵問題。儘管中國承諾要加強財政刺激力度，但交易者仍在等待具體細節，以評估中國人民銀行能否有效解決關鍵問題——房地產市場和內需。
在新的一年，將特別關注中國的刺激措施是否足以扭轉核心經濟指標的趨勢，例如消費者物價指數（ CPI ）、零售銷售和房價等。 2025年是否會成為中國經濟最終轉向更有利的一年？隨著時間的推移，川普關稅政策的走向和中國的刺激措施的成效，將有助於回答這個問題。
2024年黃金價格創紀錄，2025年會繼續嗎？
黃金是2024年的一大亮點，這種貴金屬全年上漲超過27%，創下歷史新高。推動金價上漲的主要驅動力之一是各國央行持續購買的需求。來自中國、俄羅斯、印度、波蘭和其他國家的央行一直在增加黃金儲備，這種需求使黃金價格保持了上漲勢頭。央行對黃金的這種需求似乎在2025年將會持續下去，特別是各個央行都希望與美元拉開一定距離、並減少對美元的依賴（尤其是金磚國家的成員）。
避險購買需求也為黃金提供了良好的支撐，因此，2025年俄羅斯-烏克蘭和加薩之間的局勢發展 ，將影響黃金在2025年作為避險資產的需求強度。
因此，無論是避險需求，或是各國央行的購金需求，皆為2025年黃金價格走高提供了多重支撐。然而， 黃金仍可能面臨來自美元和美國公債殖利率的潛在阻力。如果因美國推行有利於成長和通膨的政策預期，美元和美債殖利率持續受到支撐，同時聯準會在利率問題上採取比市場預期更鷹派的升息立場，這可能對黃金構成壓力，從歷史上看，當美元和利率都走低時，黃金的表現會更強勁。
影響2025年市場情緒的關鍵因素
利率和通貨膨脹將繼續是2025年金融市場的焦點。而影響兩者的一個重要變量，可能是川普總統於1月20日上任後，新一屆美國新政府宣布的相關政策。美國與世界其他經濟體之間的貿易政策，尤其是與中國和歐盟之間的貿易政策，可能是今年市場走勢的情緒波動的因素。大家拭目以待。
祝所有客戶新年快樂，2025年交易順利。
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