11 月的風險浪潮更像是 12 月的細流…至少到目前為止

11 月的風險偏好浪潮在 12 月變成了涓涓細流。其中部分原因可以歸因於如此猖獗的走高之後的自然反應，同時也可能存在對市場對 2024 年降息的樂觀預期與美聯儲意圖的吻合程度進行事後猜測的因素。  

隔夜美國職缺數據疲軟；然而，交易員將等待 ADP 私人就業數據和非農業就業數據，看看勞動市場降溫是否確實是年底的趨勢。如果是這樣，就業市場的疲軟將增強人們的希望，即聯準會的下一步將是下調而不是升息，儘管聯準會本身發出了更加謹慎的訊息。

迄今為止，穆迪對中國的評級下調（從穩定至負面）已被證明只是風險情緒的一個小障礙，鑑於中國廣為人知的房地產困境，這一消息並不完全令人意外。今天，亞洲股市大幅下調評級，該地區主要股市均錄得漲幅。

澳洲央行週二決定維持利率穩定，這對澳洲股市來說是一個可喜的進展。儘管央行可能會等待第四季通膨數據的結果，但不能排除二月可能升息的可能性。近幾個月來，該行在通膨恢復至目標水平方面放棄了使用「低容忍」一詞，這或許確實表明，與 11 月升息之前相比，澳聯儲不太願意升息。這種微妙的態度變化可能是澳元兌美元匯率在過去幾個交易日下滑 1% 的原因。

油價一直在走低，歐佩克+會議的不溫不火的結果仍然限制了價格走勢。上週宣布的自願減產而不是多邊行動的結果比預期溫和，沙烏地阿拉伯等國家很難說服其他成員國在減產問題上採取更強硬的立場。同樣對石油造成損害的是，無論正確或錯誤，所有以色列-哈馬斯衝突風險溢價都已有效地從價格中消除。

對於黃金來說，這已經是值得紀念的一周了，而這只是星期三。週一觸及歷史高點後，交易區間已恢復某種正常感。現貨價格比周一的歷史高點低約 100 美元，目前勢頭因美元回歸而受到阻礙。

美元擺脫了令人失望的JOLTS數據和不斷下跌的國債收益率的影響，兌美元匯率上漲，這似乎是對上個月出現的超賣狀況的回應。美元能繼續在 11 月下跌 3% 的情況下繼續走多遠，將取決於本週即將公佈的勞動力市場數據是否會重塑對 2024 年現有的樂觀利率預期。