一般來說，股市會因債券殖利率下降而利好，因為這意味著貨幣環境更加寬鬆，有利於企業業務成長。然而，現在的情況卻恰恰相反（至少在美國和歐洲是如此）。隨著債券殖利率上漲，這意味著未來的利率環境將更加緊縮，因此對股市的成長前景出現了一個疑問。如果債券殖利率在接下來的幾個月保持高位，包括許多當前估值創紀錄的科技股在內的股票能否繼續多頭市場的走勢？這可能是一個艱鉅的任務。
美國10年期公債殖利率受美國服務業數據的強勁表現影響而上升，目前逼近4.7%的水準。如果美國經濟數據持續超出預期，這將進一步令市場質疑聯準會在面臨上升的通膨壓力時是否能夠在2025年進行降息。如果債券殖利率持續上漲，這可能會增加全球股市的焦慮水平，因為這將代表更嚴峻的成長環境。
本週對美國經濟數據來說是重要的一周，週五將發布非農業就業數據（NFP）。美國就業市場仍然是通膨壓力的來源，因此本週的勞動市場數據可能是影響債券殖利率和美元走向的關鍵。預計NFP數據將顯示12月新增就業人數為165,000個，這一數據相對適中，因此有可能出現超預期的結果，尤其是在季節性因素的影響下。任何接近20萬的結果（而不是15萬）都可能支持國債殖利率和美元的進一步短期上漲。相反，低於15萬的疲軟數據可能會阻礙美元的上漲勢頭。
在商品市場上，儘管美元走強，黃金的表現仍然穩健。中國再次購買黃金儲備的消息是黃金能夠抵禦美元強勢影響的原因之一。週三早盤，現貨黃金價格在2,648美元附近交易，低於2,652美元和2,667美元的阻力位。支撐位則在2,618美元和2,599美元。從黃金的角度來看，如果本周美國宏觀數據疲軟，可能會為其上漲打開大門，尤其是在交易者對聯準會在2025年進行降息的前景變得更加樂觀的情況下。因此，黃金本週的走勢將與美國就業數據密切相關。
此外，儘管需求狀況仍不明朗，石油在年初的表現依然積極。美國原油本月迄今上漲約3.5%，惡劣的美國冬季天氣和對中國刺激措施的期望是推動因素。與此相對的是，美元走強以及市場對聯準會在通膨數據上升時可能不那麼鴿派的預期，這些都對石油市場形成壓力。因此，考慮到各種力量的微妙平衡，石油的前景仍然中性。對於美國原油，需關注的支撐位在72.40美元，阻力位在75.40美元，突破後可能會打開至下一個阻力位77美元的上漲空間。
除了美國的NFP資料外，我們還有私部門就業資料(ADP )和美國12月聯邦公開市場委員會 (FOMC)會議記錄的預覽。此外，週四發布的中國消費者物價指數 (CPI)和生產者物價指數 (PPI)數據也將引起市場的關注，因為世界第二大經濟體的通貨緊縮風險仍在監測中。最終，本週的風險情緒可能會受到美國就業數據如何影響聯準會利率政策的主導。
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