可以理解的是，今天整個市場的風險偏好都供不應求，投資者不確定聯準會在政策會議上的言論將站在鷹派/鴿派的哪一邊。儘管預計利率不會變化，但市場注意力將集中在能源價格不斷上漲的背景下提供的前瞻性指引。如果鮑威爾選擇強調油價上漲帶來的通膨風險日益增大，這可能為美元和國債殖利率延續近期漲勢提供一個平台。然而，如果聯準會決定掩蓋油價影響，且沒有11月升息的預兆，風險資產可能會成為受益者。
因此，就市場對聯邦公開市場委員會會議的反應而言，很可能將歸結為聯準會對油價上漲對通膨乃至利率前景意味著什麼的看法。事實證明，當前的高通膨時代絕不是「短暫的」 ，因此，在油價再次接近每桶 100 美元大關的情況下，美聯儲如何評估這次的上行風險將會很有趣。
油價在聯準會會議前夕因近期上漲後出現一些獲利了結而走軟。週三亞洲交易時段，WTI 合約下跌 0.4%，至 90.10 美元。然而，供應動態似乎可能限制短期內的下行走勢，沙烏地阿拉伯和俄羅斯的減產對價格產生了預期的上行影響。
中國今天將1年期和5年期LPR （貸款優惠利率）分別維持在3.45%和4.2%不變，這是最有可能的結果。中國上周公布的強勁零售銷售和工業生產數據使當局能夠暫時維持LPR，而人民幣持續疲軟也可能增加維持利率穩定的理由。
然而，中國需要取得更多正面的經濟成果才能讓市場相信經濟衰退的低谷已經到來。如果中國上週的樂觀指標被證明是例外而不是規則，那麼年底前可能需要進一步放寬利率。
其他方面，金價徘徊在 1930 美元附近，等待FOMC提供進一步方向的線索。美國公債殖利率的走強暫時限制了黃金的上漲空間，因此債券市場對聯準會言論的反應可能會決定金價的下一步走勢。由於債券殖利率接近16年高點，黃金的吸引力相對較低。如果投資者在聯準會會議結束後對 11 月升息的預期增加，這可能為金價下跌鋪平道路。相反，聯準會的溫和基調可能會讓金價開始朝著 1950 美元的方向移動。
總體而言，我們預計在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議之前將出現區間交易。風險資產可能會接受任何利率可能已見頂的訊號。然而，能源價格的上漲可能意味著聯準會需要在通膨走高的情況下繼續「進攻」 。讓我們拭目以待傑羅姆·鮑威爾對此事有何評論。
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