利率預期的拉鋸戰仍在繼續

隨著沃勒對2024年貨幣政策寬鬆的預期潑冷水，債券殖利率和美元重新煥發活力。 10年期公債殖利率大步回到4%的心理水準上方幾個點，打擊了股市的信心。同時，美元在 2024 年開始繼續逆轉命運，美元指數 (DXY) 重回 103 水平上方。美元的最新走高或許提醒人們，有關美元將在 2023 年底消亡的傳言被過度誇大了。特別是如果債券殖利率因利率預期的調整而繼續走高。

美元和債券殖利率的復甦在某種程度上拉動了金價的上漲。週三亞洲交易時段，貴金屬價值下跌 1%，現貨價格徘徊在 2,028 美元附近。儘管地緣政治緊張局勢不斷升級而不是消退，但避險買盤很可能為金價提供支撐。然而，如果宏觀經濟數據或聯準會講話引發利率前景進一步鷹派轉變，金價可能會跌破 2,000 美元水準。換句話說，金價的短期命運很可能掌握在債券市場手中。

地緣政治環境持續對油價產生影響。由於紅海及其周邊地區的衝突，航運前景遠未確定，儘管如此，油價中似乎沒有太多風險溢價。如果航線受到更大程度的干擾，這不僅會影響石油市場，還會影響全球經濟的更廣泛定價。因此，目前紅海附近發生的事情有可能引發石油和全球通膨的爆發。 WTI 合約 1 月份的大部分時間都在 71-74 美元區間內交易，但鑑於中東持續的衝突，還有上漲的空間。

展望未來，美國零售銷售數據將在美國時間週三發布後值得關注，因為數據中任何潛在的「熱點」都可能導致人們重新思考 FOMC 3 月降息的可能性。當談到聯準會的希望以及何時開始降息時，金融市場正在盡力看到光明的一面。儘管上週的 PPI 數據疲軟，但只需回顧幾週前較高的 CPI 數據和強勁的就業數據，就會發現聯準會成員沃勒對利率前景的謹慎言論並非完全沒有道理。