聯準會主席鮑威爾關於通膨的溫和安慰言論抑制了美元和國債殖利率，但兩者仍有望進一步上漲，具體取決於本週稍後關鍵就業數據的表現。鮑威爾指出，過去幾個月通膨方面取得了進展，但他並未表示政策放鬆即將到來。結果，股市受到了一些鼓舞，而美元和債券收益率則稍事休息。但本質上，本週的重點是宏觀指標的“老爹”，即周五的 NFP（非農就業數據）。
與消費者物價指數 (CPI) 數據一樣，就業市場統計數據對延後聯準會降息預期影響最大。在過去 7 次發布的 NFP 數據中，有 6 次都超過了市場普遍預期，其中 4 月的 NFP 數據是 2024 年迄今唯一一次低於預期的數據。儘管製造業面臨挑戰，但服務業仍有足夠的實力確保整體就業市場仍然是通膨壓力的一個來源，因此對聯準會啟動首次降息構成了一定的障礙。
本週，預計 6 月就業數據將成長約 19.6 萬人。如果我們碰巧發現低於這一水平（例如 160-170k），這可能會增加市場對 9 月可能降息的樂觀情緒。然而，如果勞動市場動力依然存在且非農就業數據超過 20 萬，那麼如果市場開始傾向 11 月降息，美元和國債殖利率可能會進一步走高。換句話說，本週的非農就業數據可能成為聯準會利率預期轉變的關鍵支點。
外匯方面，美元指數 (DXY) 徘徊在 105.65 水平附近，這在很大程度上要歸功於日圓持續疲軟。日圓正在回落至 1980 年的水平，拋開懷舊之情不談，考慮到從進口角度來看貨幣疲軟的負面影響，這肯定會讓日本貨幣官員感到緊張。在上次幹預措施產生短暫影響後，日本可能會對試圖對抗阻礙日圓升值的債券殖利率利差持謹慎態度。儘管如此，當美元兌日圓匯率交投於 160 以上時，幹預觀察仍在繼續。
在缺乏新的催化劑的情況下，黃金繼續在老舊的區間內交易。本週，貴金屬在 2320-2336 美元區間找到了歸宿，向上突破的可能性不大，而美元和國債收益率仍處於較高水平。支撐位在 2309 美元，進一步在 2272 美元。如果金價要突破 2369 美元的下一個關鍵水平，則需要突破 2350 美元的阻力位。黃金處於區間波動模式，但如果我們看到聯準會降息預期發生轉變，本周公布的非農業就業數據可能會改變局勢。
油價仍然受到地緣政治和季節性因素的共同支撐，這使得風險傾向於上行。中東緊張局勢尚未緩解，而颶風季節和北半球夏季需求前景也支撐著價格。 WTI 原油合約曾短暫升至每桶 84 美元上方，隨後因 84.20 美元區域附近的阻力而回落。支撐位為 81.76 美元和 80.42 美元。
展望未來，市場將關注 ADP 私人就業數據（美國週三），週五公佈最重要的非農就業數據，本週交易週因美國 7 月 4 日假期而中斷。總體而言，本週的就業數據將告訴我們聯準會是否考慮在 9 月或 11 月降息，風險資產將做出相應反應。
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