فهم أحداث البجعة السوداء وتأثيرها على الأسواق المالية

ما هو حدث البجعة السوداء؟

لذا، دعونا أولاً وقبل كل شيء نفهم معنى حدث البجعة السوداء. "البجعة السوداء" هو حدث نادر وغير متوقع وغير متوقع وغير متوقع ذو حجم كبير قد يحدث في الأسواق المالية. وقد روّج نسيم نيكولاس طالب لهذا المصطلح لأول مرة في عام 2007 من خلال كتابه "البجعة السوداء: تأثير ما هو غير متوقع للغاية". ويتميز هذا الحدث بثلاث سمات رئيسية، وهي الندرة، والتأثير الشديد، وإمكانية التنبؤ بأثره بأثر رجعي. ويكون تأثيره كبيرًا على الأسواق المالية أو الاقتصادات أو المجتمعات. عندما يقع الحدث، غالبًا ما يتم ترشيده في الإدراك المتأخر، على افتراض أنه كان من الممكن التنبؤ به.

خصائص أحداث البجعة السوداء

تبرز الخصائص الرئيسية لأحداث البجعة السوداء سبب أهميتها وتحديها. وهذا يساعد على فهم سبب تأثيرها العميق.  

الندرة القصوى

البجعة السوداء هي حدث نادر يتم تصنيفه خارج نطاق التوقعات العادية. وهي الأحداث التي يمكن اعتبارها غير محتملة إلى حد كبير، مع عدم وجود سابقة مقنعة في الماضي.

التأثير الشديد

عندما تقع أحداث البجعة السوداء، تتحول آثارها إلى أحداث غير عادية. فهي تميل إلى تعطيل الأسواق المالية أو الاقتصادات أو المجتمعات أو حتى الأنظمة العالمية.

إمكانية التنبؤ بأثر رجعي

لدى الناس هذا الميل المستمر لمحاولة تبرير ما حدث مع الاستفادة من الإدراك المتأخر وجعل الحدث يبدو متوقعًا في حين أن معظم تلك الأحداث في الواقع لا يمكن التنبؤ بها إلى حد كبير. تشير هذه الخصائص إلى سبب صعوبة الاستعداد لأحداث البجعة السوداء ولماذا تكون آثارها عميقة جدًا دائمًا.

أصول مفهوم البجعة السوداء

يُعتبر مصطلح "البجعة السوداء" مرادفًا عمليًا للأحداث التي تُصنف على أنها نادرة وغير متوقعة وتترك عواقب وخيمة. هذا المفهوم معترف به الآن على نطاق واسع. وقد طرحه نسيم نيكولاس طالب، الذي تحدى الحكمة التقليدية حول المخاطر وعدم اليقين. وقد أبرز التأثير الخطير لهذه الأحداث النادرة، مع التركيز على كيفية فهم الناس لها والاستعداد لها.  

نسيم نيكولاس طالب ومساهمته في هذا المجال

كما سبق ذكره، فقد شاع مصطلح البجعة السوداء على يد نسيم نيكولاس طالب، وهو متداول سابق وأستاذ في العلوم المالية. وقد وصف في أعماله كيف يمكن أن تؤثر هذه الأنواع من الأحداث النادرة وغير المسبوقة على الناس والسوق وكيف أنه من المستحيل تقريبًا التنبؤ بها. وقد أشار طالب إلى أن الأساليب التقليدية للكشف عن المخاطر ونظريات الاحتمالات فشلت في التنبؤ بتلك الأحداث، مما خلق إحساسًا زائفًا بالأمان.

البجعة السوداء: تأثير ما هو غير محتمل للغاية

تم تناول أحداث البجعة السوداء بالتفصيل في كتاب بعنوان "البجعة السوداء: تأثير ما هو غير محتمل للغاية"، الذي نُشر في عام 2007. وقد تحدث طالب عن هذه الأحداث النادرة جداً التي، على الرغم من استحالة التنبؤ بها، إلا أنها تخلق تأثيرات هائلة غير متناسبة على العالم. وقد تحدى هذا الكتاب المفاهيم التقليدية حول المخاطر وعدم اليقين، مشيرًا إلى مدى أهمية الاستعداد دائمًا لما هو غير متوقع. وقد ساهم الكتاب منذ ذلك الحين في تشكيل طريقة التفكير، وأثر على مجموعة من المجالات من التمويل إلى الفلسفة.

التحيزات النفسية وأحداث البجعة السوداء

يلعب العامل النفسي في كيفية استجابتنا لأحداث البجعة السوداء وتقبلنا لها دورًا كبيرًا. نظرًا لأن هذه الأحداث غير متوقعة بطبيعتها، فإنها غالبًا ما تثير مشاعر قوية يصعب كبحها. وإلى جانب العواطف المختلفة، فإن التحيزات الإدراكية تتكرر أيضًا بشكل متكرر. وفي معظم الأحيان، تؤدي أحداث البجعة السوداء إلى تحفيز التحيز للإدراك المتأخر والتحيز الطبيعي، مما يؤثر بدوره على كيفية استجابتنا للموقف. 

فهم تحيز الإدراك المتأخر

يعتبر التحيز للإدراك المتأخر ظاهرة منتشرة على نطاق واسع، وهي ظاهرة معروفة بنهج "كنت أعرف ذلك منذ البداية". ويُفسر تحيز الإدراك المتأخر على أنه ميل لرؤية الأحداث على أنها متوقعة بعد وقوعها. وغالبًا ما يعيق تأثير الإدراك المتأخر هذا الناس من التكيف مع الواقع الجديد، مما يخلق اعتقادًا خاطئًا بأن الحدث كان متوقعًا. وهذا قد يمنع الشركات والموظفين من تعلم الدروس الأساسية التي قد تكون ذات فائدة كبيرة في المستقبل.

خطر التحيز الطبيعي

في المواقف غير المتوقعة يتفاعل الناس بشكل مختلف. أحد ردود الفعل التي تحدث على نطاق واسع هو التحيز الطبيعي. فهو يجعل الناس يتوقعون أن كل شيء سيسير بنفس الطريقة التي كانت سائدة في الماضي. يقود التحيز الطبيعي الناس إلى التقليل من تأثير أحداث البجعة السوداء، مما يجعلهم يتجاهلون الإشارات الأساسية. فكيف يمكن أن يؤثر التحيز الطبيعي على الأشخاص أو المنظمات بشكل سلبي؟ الأمر هو أنه إذا تم تجاهل الإشارات، فقد يصبح الأشخاص والشركات عرضة للأحداث غير المتوقعة والمفاجآت السلبية.  

أمثلة واقعية لأحداث البجعة السوداء

كما سبق ذكره، فإن أحداث البجعة السوداء نادرة وغير متوقعة بطبيعتها. إذا عدنا إلى الوراء، هناك عدد قليل من الأحداث التي تركت أثرًا سلبيًا عالميًا. أحد تلك الأحداث هي الأزمة المالية المعروفة في عام 2008، والتي أدت إلى أخطر أزمة مالية عالمية. في الواقع، بالنسبة للمؤسسات المالية الكبرى والمستثمرين، كانت هذه الأزمة غير متوقعة وجاءت بمثابة مفاجأة. مثال آخر معروف للجميع هو جائحة كوفيد-19. لم يؤثر الوباء على الصحة العالمية فحسب، بل تسبب أيضًا في اضطراب اقتصادي عالمي. هذان المثالان يوضحان تمامًا كيف يمكن أن تؤثر أحداث البجعة السوداء العميقة على الأشخاص والمؤسسات والحكومات على الصعيدين المحلي والعالمي والأسواق المالية والاقتصاد العالمي.

تأثير أحداث البجعة السوداء على الأسواق والسلوك البشري

لا ينتشر التأثير السلبي للبجعة السوداء على الأسواق المالية فحسب، بل يؤثر أيضًا على الأفراد والمؤسسات وسلوكهم العام. بعض النتائج الشائعة في السوق، هي التقلبات الكبيرة في السوق وانتشار القلق والارتباك على نطاق واسع.  

ردود فعل السوق على أحداث البجعة السوداء

في حالة وقوع حدث البجعة السوداء، عادةً ما تتفاعل الأسواق من خلال زيادة التقلبات وحالة عدم اليقين الواضحة. وغالبًا ما تبرز في هذه الفترة عمليات البيع بدافع الذعر بين المستثمرين، مما يؤدي إلى انخفاض الأصول والخسائر المالية. يمكن أن تتبخر السيولة مع تدافع المشاركين في السوق للتغطية من المخاطر المتصورة، مما يزيد من حدة الموقف. وبما أنه لا يمكن التنبؤ بالأحداث بطبيعتها، فإن نماذج المخاطر التقليدية تفشل في تقييم الوضع بدقة.

رؤى طالب حول نقاط ضعف السوق

وقد أكد الباحث الذي أشاع مفهوم أحداث البجعة السوداء، نسيم نيكولاس طالب، على الضعف المتأصل في الأسواق أمام هذه الأحداث غير المسبوقة. وبعبارة أخرى، وفقًا لطالب، لا يمكن للأسواق أبدًا أن تكون مستعدة للأحداث المتطرفة لأن النماذج المالية التقليدية تقلل من احتمالية وقوع مثل هذه الأحداث وتأثيرها. وقال إن مثل هذا التركيز على الكفاءة والمكاسب قصيرة الأجل يجعل الأسواق أكثر هشاشة لأن تلك الأسواق لا يمكنها أن تأخذ في الاعتبار إمكانية حدوث اضطرابات كارثية.  

حدود النماذج التنبؤية في التنبؤ بالبجعات السوداء

تُعد النماذج التنبؤية عمومًا أدوات رائعة تكون مفيدة في حالات متعددة. ومع ذلك، فهي ليست مفيدة دائمًا عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ بأحداث البجعة السوداء. والسبب في قصور هذه النماذج في التعامل مع أحداث البجعة السوداء هو أنها تعتمد بشكل أساسي على البيانات التاريخية والاحتمالات الإحصائية، في حين أن أحداث البجعة السوداء نادرة وغير متوقعة. ولهذا السبب يمكن أن تقلل النماذج التقليدية من احتمالية وقوع مثل هذه الأحداث وعواقبها وتعطي إحساسًا زائفًا بالأمان، مما يجعل السوق عرضة للخطر.

لماذا تفشل نماذج الاستثمار التقليدية

تفشل النماذج الاستثمارية التقليدية في التنبؤ بأحداث البجعة السوداء لأن حساباتها تستند إلى السوابق التاريخية والاتجاهات الراسخة. هذه النماذج مبنية على افتراض أن ظروف السوق المستقبلية مشابهة للاتجاهات السابقة، وهو ما يتبين أنه مضلل في حالة الأحداث غير المسبوقة. كما تقوم معظم النماذج أيضًا بتقييم كفاءة السوق والتوزيع الطبيعي للمخاطر، وهو أمر غير صالح للأحداث النادرة والمتطرفة.  

دور الحدس في عملية اتخاذ القرار

في حين أن النماذج التقليدية للتنبؤ وإدارة المخاطر ليست دائمًا أدوات موثوقة في التنبؤ بأحداث البجعة السوداء، فإن الحدس المستند إلى الخبرة الواسعة في السوق يمكن أن يؤثر على عملية صنع القرار. يتيح الحدس رؤى قيمة وموقفًا أكثر مرونة وتكيفًا في مواجهة عدم القدرة على التنبؤ. ومع ذلك، فإن اتخاذ القرارات استنادًا إلى الحدس فقط هو خطر آخر، حيث يمكن أن يتأثر بالتحيزات المعرفية والعواطف.

آراء غيرد غيغرينزر حول المشاعر الغريزية مقابل النماذج المعقدة

لدى غيرد غيغرينزر، وهو باحث معروف في مجال اتخاذ القرارات، وجهة نظر أخرى عندما يتعلق الأمر بالقرارات القائمة على الحدس. فهو يجادل بأن الحدس والشعور الغريزي غالباً ما يثبتان أنهما أكثر كفاءة من النماذج التنبؤية التقليدية.

ويؤكد جيجرينزر أنه في الحالات التي قد تفتقر فيها البيانات إلى تقديم رؤى قيمة، يتبين أن الحدس أكثر قيمة في تقديم رؤى عميقة. وهو يعتقد أنه للوصول إلى نتائج أفضل في التنبؤ بأحداث البجعة السوداء، يُنصح بالالتزام بالتوازن بين الحدس والتحليل القائم على النموذج.  

استراتيجيات الاستثمار للتخفيف من مخاطر البجعة السوداء

إن الإدارة الفعالة لمخاطر البجعة السوداء هي في الواقع موقف استراتيجي يكشف عن عيوب النماذج التنبؤية والاستعداد لتلك الأحداث المتطرفة. تتضمن أفضل استراتيجيات الاستثمار أيضًا محافظ استثمارية تتسم بالمرونة والقدرة على التكيف مع الصدمات غير المتوقعة. وينطوي ذلك على مجموعة من التقنيات، من التنويع إلى اعتماد ممارسات إدارة المخاطر. إن إدراك نقاط الضعف المحتملة سيحمي المستثمرين من عدم اليقين والتقلبات.

أهمية التنويع

التنويع هو استراتيجية استثمارية بسيطة للغاية يتم فيها توزيع الاستثمار على مجموعة واسعة من الأصول والقطاعات والمواقع الجغرافية لتقليل المخاطر. وذلك لتقليل احتمالية أن يكون أداء أحد الأصول ضعيفًا ويؤدي إلى انخفاض أداء المحفظة بأكملها. في حالة حدوث البجعة السوداء، يعمل التنويع على إدارة الخسائر حيث لن تتأثر جميع الاستثمارات بشكل مماثل بهذا الحدث النادر. وبالتالي، فإن جزءًا من الأصول التي تُشكّل المحفظة سيكون أداؤها جيدًا عندما لا يكون أداء الأصول الأخرى كذلك، وبالتالي استقرار المحفظة بشكل عام وتقليل الخسائر المالية.

هاري ماركويتز ونظرية المحفظة الحديثة (MPT)

قدم هاري ماركويتز مفهوم التفاوت الأمثل في صورة المخاطرة والعائد للمحفظة من خلال التنويع. وهو يركز بشكل أساسي على إنشاء محفظة توازن بين المخاطر والعائد. ويتم ذلك من خلال تجميع فئات أصول مختلفة ذات ارتباطات متنوعة. يعمل هذا النهج إما على تعظيم العوائد مقابل مستوى معين من المخاطر أو تقليل المخاطر مقابل مستوى معين من العوائد.  

تحديات تطبيق اختبار البجعة السوداء على أحداث البجعة السوداء

تُقدم نظرية المحفظة الحديثة (MPT) رؤى قيمة في التنويع وإدارة المخاطر، إلا أنها ليست مفيدة للغاية عندما يتعلق الأمر بأحداث البجعة السوداء. والسبب في فشلها في التعامل مع الأحداث غير المتوقعة هو أن البيانات التاريخية والارتباطات الإحصائية هي أساس نظرية MPT. ومع ذلك، فإن البيانات التاريخية لا تصلح للحالات غير المسبوقة، وقد لا تكون البيانات التي تكشف عنها دقيقة للتنبؤات المستقبلية. وبالتالي، فإن MPT عادة ما تقصر عن معالجة المخاطر التي تشكلها أحداث البجعة السوداء، ولا ينبغي أن تكون الأداة الوحيدة لتقدير وضع السوق.

الموازنة بين التعقيد والبساطة في الاستثمارات: نصائح عملية لبناء محافظ استثمارية مقاومة للأزمات

لإنشاء محفظة استثمارية مقاومة للأزمات، من الضروري تحقيق التوازن بين الاستراتيجيات المعقدة والبسيطة. صحيح أن الاستراتيجيات المتقدمة ذات قيمة كبيرة وتكشف عن رؤى جوهرية؛ ومع ذلك، فإن إبقاءها بسيطة وسهلة الإدارة هو مفتاح مهم للنجاح. ولتحقيق التوازن وإنشاء محفظة استثمارية تتسم بالمرونة في مواجهة الاضطرابات غير المتوقعة، من الضروري اتباع خطوات معينة، مثل التقييم المستمر وإعادة التوازن، بالإضافة إلى تجنب الاعتماد المفرط على الأساليب التنبؤية.

المراقبة المستمرة وإعادة التوازن

المراقبة المستمرة وإعادة التوازن تحمي المحفظة من الأزمات غير المتوقعة. يتيح لنا التقييم المستمر الكشف عن ظروف السوق المتغيرة وضرورة المواءمة مع المخاطر والفرص المتغيرة. وبدورها، تساعد إعادة التوازن في الحفاظ على تنويع المحفظة وتعديلها وفقاً لقدرة المستثمر على تحمل المخاطر وأهدافه.  

تجنب الاعتماد المفرط على النماذج التنبؤية

تُعد النماذج التنبؤية أدوات رائعة للكشف عن رؤى مفيدة، ومع ذلك، فإن الاعتماد عليها أكثر من اللازم ليس فقط غير ضروري، بل يمكن أن يكون مدمراً أيضاً. ولأن النماذج التنبؤية لها قيود معينة، فهي ليست مفيدة للتنبؤ بالسيناريوهات القصوى. ولتحقيق نتائج أفضل، من الأفضل الجمع بين الرؤى التنبؤية والممارسات الأساسية لإدارة المخاطر.  

استنتاج

أحداث البجعة السوداء هي أحداث لا يمكن التنبؤ بها بطبيعتها، ولها تأثير كبير، وغالبًا ما تبدو بأثر رجعي يمكن التنبؤ بها. تُظهر هذه الأحداث مدى محدودية النماذج التنبؤية التقليدية في الحالات القصوى. وللاستعداد بشكل أفضل لأحداث البجعة السوداء، من الضروري إدراك التحيزات النفسية ونقاط الضعف في نماذج السوق التقليدية. من خلال استخدام استراتيجيات فعالة، بما في ذلك التنويع والمراقبة المستمرة والنهج المتوازن، سيكون من الأسهل الاستعداد لهذه الأحداث غير المتوقعة والتعرض لأدنى حد من الخسائر الاستثمارية.

‍